Pakistan

Vandforsyningen og usikkerheden herom vil lægge en dæmper på væksten

De dårlige landbrugsresultater, der blev observeret i 2025, kan smitte af på 2026 og endnu en gang begrænse opsvinget i væksten på trods af den positive effekt af, at inflationen falder tilbage til et enkeltcifret niveau. Ødelæggelsen af jord under oversvømmelserne i 2025 kombineret med yderligere forstyrrelser i Indiens vandforsyning vil sandsynligvis fortsat hæmme landbruget. Sektoren beskæftiger 40 % af den erhvervsaktive befolkning og tegner sig for en fjerdedel af BNP. Den indiske regerings ensidige suspension af Indus-vandaftalen i april 2025 varsler reelt yderligere spændinger for sektoren. Beslutningen blev truffet som gengældelse for terrorangrebet i delstaten Jammu og Kashmir, der tilskrives en pakistansk jihadistisk organisation og kostede 26 civile livet, hvilket New Delhi holder Islamabad ansvarlig for. Traktaten, der blev undertegnet i 1960 i regi af Verdensbanken, fordeler brugen af flodens seks bifloder mellem Indien, der ligger opstrøms, og Pakistan, der ligger nedstrøms. Vandet fra afvandingsområdet vandes 80 % af det pakistanske landbrug, hvilket gør sektoren særligt sårbar over for indiske beslutninger. Oversvømmelser under monsunen og vandmangel i tørsæsonen kan forstyrre landbrugsudbyttet (ris, sukkerrør, majs, bomuld), øge omkostningerne og svække fødevareforsyningen, hvilket vil øge behovet for import. Energisektoren vil også blive påvirket, da en tredjedel af landets vandkraftproduktion afhænger af Indus-floden. Suspensionen af traktaten forventes derfor delvist at genoplive inflationen, som dog vil forblive et godt stykke under de niveauer, der blev set i 2023 og 2024.

Forbedret adgang til kredit, muliggjort ved en halvering af styringsrenten fra 22 % i 2024 til 11 % i maj 2025 samt støtte fra IMF, vil styrke det private forbrug (80 % af BNP). Store pengeoverførsler fra udlandet vil ligeledes bidrage til denne vækst. De private investeringer vil drage fordel af lavere rentesatser – som dog stadig er høje – men vil fortsat blive bremset af indenlandsk ustabilitet (hærens indflydelse, en skrøbelig koalition, terrorangreb) og ekstern usikkerhed (spændinger med Indien og Afghanistan). Trods fortsatte investeringer fra Golflandene i minedrift og maritim infrastruktur forventes disse ikke at tage rigtigt fart. Færdiggørelsen af TAPI-gasledningen (Turkmenistan, Afghanistan, Pakistan, Indien), der er beregnet til at transportere turkmensk gas til Pakistan og Indien, ser ud til at være truet af spændingerne mellem disse to lande. For det andet vil opførelsen af CASA1000-strømledningen mellem Tadsjikistan, Kirgisistan og Pakistan fortsætte gradvist. Tilsvarende bekræftede Kina og Pakistan i 2025 deres tilsagn om at genoptage fase II af den kinesisk-pakistanske økonomiske korridor (CPEC), der blev lanceret i 2013 og repræsenterer investeringer på over 60 mia. USD, hovedsageligt finansieret gennem kinesiske erhvervslån. Dette projekt har til formål at styrke landets regionale og handelsmæssige integration ved at forbinde Kashgar i den kinesiske Xinjiang-region med den pakistanske havn Gwadar ved Det Indiske Ocean samt gennem oprettelsen af særlige økonomiske zoner og udviklingen af digital infrastruktur. Projektet har imidlertid været udsat for betydelige forsinkelser på grund af angreb fra separatistgrupper i Balochistan og pakistanske budgetbegrænsninger. Disse hindringer vil fortsat bestå i 2026.

De offentlige udgifter vil fortsat være begrænset af stramme budgetmargener. Eksportens bidrag til væksten vil blive hæmmet af amerikanske toldafgifter (sats på 19 %). Tekstil- og beklædningssektoren, der allerede er svækket af de høje omkostninger til elektricitet og råvarer, vil være den første, der rammes, da den tegner sig for 80 % af eksporten til USA, som er dens største handelspartner.

IMF’s støtte giver tryghed midt i skrøbelige offentlige og eksterne regnskaber

I regnskabsåret 2024-2025 blev det offentlige underskud reduceret, og det primære overskud (ekskl. renter) steg (svarende til 2,5 % af BNP) som følge af reformer støttet af IMF: udvidelse af skattegrundlaget, forbedring af skatteopkrævningen og harmonisering af de provinsielle indkomstskattesystemer med de føderale regler. Konsolideringen vil fortsætte i regnskabsåret 2025-2026 med indførelsen af nye skatter (landbrug, fast ejendom, detailhandel), nedskæring af subsidier og en gradvis genoptagelse af privatiseringen. Indtægterne kan dog blive lavere end forventet på grund af vanskeligheder i landbrugssektoren, den uformelle økonomis betydning (som tegner sig for 80 % af arbejdsstyrken) og udbredt korruption. De samlede udgifter forventes at falde, bortset fra forsvarsudgifterne (eksklusive pensioner), som vil stige med 20 % som følge af fornyede spændinger med Indien og hærens indflydelse på regeringen. De betydelige militærudgifter vil således udgøre 19 % af det føderale budget (inklusive pensioner). Finanserne vil fortsat være tynget af gældsbetjening (20 % af BNP, inklusive afdrag og renter), hvor rentebetalingerne alene udgør mere end 44 % af de offentlige indtægter. De to igangværende IMF-programmer vil hjælpe Pakistan med at finansiere sit underskud: en 37-måneders udvidet kreditfacilitet og en 28-måneders modstandsdygtigheds- og bæredygtighedsfacilitet, der udløber henholdsvis i september og juli 2027. De samlede beløb er på 7 mia. USD og 1,3 mia. USD, og landet har allerede modtaget 3,3 mia. USD. Denne fortsatte støtte fra IMF beroliger de bilaterale kreditorer, som tegner sig for 37 % af den eksterne gæld. Gæld finansieret af Kina gennem officielle og kommercielle banker udgør 28 %. Den indenlandske gæld (64 % af det samlede beløb) er næsten udelukkende denomineret i pakistanske rupier og udgør 86 % af de samlede renteudgifter. Næsten halvdelen af denne indenlandske gæld består af obligationer, der ejes af lokale banker, som selv er afhængige af likviditet fra centralbanken.

I 2025 forbedredes de eksterne regnskaber markant takket være store tilstrømninger af pengeoverførsler fra udlandsarbejdere (9,5 % af BNP) og tildeling af midler fra multilaterale (IMF, Verdensbanken) og bilaterale kreditorer fra Kina, Saudi-Arabien, De Forenede Arabiske Emirater og Kuwait. Disse overførsler gjorde det muligt for betalingsbalancens løbende poster at udvise et lille, ekstraordinært overskud, og valutareserverne blev genopfyldt til at dække 2,5 måneders import.

Disse tendenser vil fortsætte i 2026, men overskuddet vil ikke kunne opretholdes på grund af et større handelsunderskud. Spændingerne omkring vandforvaltningen kan øge afhængigheden af fødevareimport og påvirke bomuldshøsten, der anvendes til fremstilling af tekstiler (beklædning og linned), som tegner sig for 60 % af landets eksportindtægter. Indtægterne vil også blive svækket af usikkerheden i den globale handel og den direkte virkning af de toldsatser, som den amerikanske regering har indført. Pakistan er dog underlagt en lavere sats end nogle af sine konkurrenter: 19 % sammenlignet med 20 % for Bangladesh og Sri Lanka og 50 % for Indien. Islamabad har forhandlet sig frem til en nedsættelse på 10 procentpoint til gengæld for at give USA ret til at udnytte landets oliereserver og en forpligtelse til at øge energiimporten fra USA. Faldet i olieprisen, som er den vigtigste importvare, vil bremse forværringen af underskuddet. På trods af landets ønske om at diversificere sine finansieringskilder, hvilket fremgår af udstedelsen i slutningen af 2025 af dets første yuan-denominerede »Panda«-obligationer (250 mio. USD), vil Pakistan fortsat være afhængigt af udenlandsk bistand til at dække sit beskedne underskud på betalingsbalancens løbende poster og frem for alt til at betale renter og afdrag på sin gæld.

Udbredt usikkerhed

Siden det omstridte parlamentsvalg i februar 2024 har de to traditionelle partier, Pakistan Muslim League-Nawaz (PML-N) og Pakistan People's Party (PPP), stået i spidsen for en skrøbelig koalition sammen med fem andre partier. De lå henholdsvis på anden- og tredjepladsen i meningsmålingerne, og efter flere dages forhandlinger blev de enige om en magtdelingsmodel for at opnå et absolut flertal og forhindre de førende uafhængige kandidater i at overtage magten. Disse uafhængige kandidater fik ikke lov til at stille op under banneret for Pakistan Tehreek-e-Insaf eller Pakistan Movement for Justice (PTI), hvis leder, den tidligere premierminister Imran Khan, har siddet fængslet siden august 2023 på grund af flere anklager. Koalitionen opererer derfor i et klima præget af stærk modstand, samtidig med at de to største partier i koalitionen skal overvinde deres egne interne splittelser, idet de har skiftedes til at sidde ved magten siden Pakistans og Indiens samtidige uafhængighed i 1947. Premierminister Shehbaz Sharif (PML-N) og præsident Asif Ali Zardari (PPP) må også kæmpe mod hærens indflydelse. Siden 1947 har hæren tre gange væltet regeringen og i alt styret landet direkte i mere end tre årtier. Hærens stabschef, Asim Munir, vil bevare sit greb om forsvars- og udenrigsanliggender ved at påberåbe sig intern usikkerhed og spændinger med nabolandene på baggrund af, at landet besidder atomvåben. I november 2025 gav en forfatningsændring ham livslang immunitet, forlængede hans embedsperiode indtil 2030 og udvidede hans beføjelser ved at placere luft- og flådestyrkerne under hans kommando ud over hæren.

Pakistan vil fortsat være mål for omfattende terrorangreb, som er blevet hyppigere, siden Taliban overtog magten i Afghanistan i 2021. Islamabad beskylder sin nabo for at give husly til terrorgrupper, især Tehrik-e-Taliban Pakistan (TTP). Spændingerne nåede et højdepunkt i oktober 2025, efter at en pakistansk militærintervention i Kabul med det formål at opløse TTP udløste blodige sammenstød langs grænsen mellem de to lande. Sporadiske konflikter vil sandsynligvis fortsætte, i takt med at Pakistan fortsætter udvisningen af afghanske flygtninge. Balochistan i det sydvestlige Pakistan er også mål for angreb, denne gang fra autonome grupper, der kritiserer den manglende udvikling og kontrol over deres mineralressourcer. Disse angreb skærper spændingerne mellem Iran og Pakistan, da den balochiske befolkning er delt mellem de to lande. Der er også grund til at frygte en genoptagelse af fjendtlighederne med Indien. I maj 2025 bragte en våbenhvileaftale en ende på de væbnede sammenstød, der var udløst af et angreb udført af en pakistansk jihadistisk organisation i det nordlige Indien. Trods våbenhvilen vil de bilaterale relationer forblive anspændte på baggrund af vedvarende rivaliseringer om Kashmir.

Pakistan vil kunne regne med allierede i Golfstaterne, især Saudi-Arabien, som landet indgik en gensidig forsvarsaftale med i september 2025, og fra hvilket det vil modtage løbende økonomisk støtte. Landet vil opretholde sine økonomiske og diplomatiske bånd til Kina, sin vigtigste partner, samtidig med at det gradvist styrker sit militære og kommercielle samarbejde med Bangladesh. Denne tilnærmelse, der begyndte i begyndelsen af 2025 efter afsættelsen af Sheikh Hasina Wajeds bengalske regering, markerer den første normalisering af de diplomatiske forbindelser i 15 år og den første direkte handelsstrøm siden Bangladesh’ uafhængighed i 1971.

Senest opdateret: november 2025