Europa
Polen
Kina
Tyrkiet
Rumænien
USAEn fastlåst krig, mens den vestlige bistand aftager
Den 24. februar 2022 invaderede Rusland Ukraine efter måneder med spændinger, idet Rusland opfattede Ukraines ønske om at nærme sig de vestlige lande og tiltræde NATO som en trussel. Konfliktens rødder går imidlertid tilbage til 2013, da den ukrainske regering nægtede at underskrive en aftale med Den Europæiske Union (EU) for i stedet at indgå tættere bånd med Rusland. Euromaidan-protesterne og det efterfølgende regeringsskifte i februar 2014 førte til, at bevæbnede russiske grupper stormede det krimske parlament, og at den nye prorussiske premierminister afholdt en folkeafstemning, hvilket resulterede i Ruslands annektering af Krim. Disse begivenheder eskalerede til krigen i Donbas, hvor Rusland anerkendte Donetsk og Luhansk Folkerepublikkernes uafhængighed den 21. februar 2022, tre dage før invasionen begyndte.
Efter to års konflikt kontrollerer den russiske hær cirka en sjettedel af det ukrainske territorium, primært i sydøst og syd, da den ukrainske modoffensiv, der officielt blev indledt i juni 2023, ikke formåede at bryde igennem de russiske forsvarslinjer for at genvinde kontrollen over Azovhavets kyster. På trods af Ukraines intensive bombning af den russiske grænseby Belgorod i begyndelsen af 2024, droneangreb på Krim og russiske bombardementer af ukrainske byer er konflikten fastlåst, og de ukrainske lagre af våben og ammunition er ved at være opbrugt. Selvom invasionen af Ukraine er blevet kraftigt fordømt af vestlige lande, især USA og EU, kan deres massive økonomiske og militære støtte aftage i 2024. Det republikanske flertal i Repræsentanternes Hus modsætter sig frigivelse af yderligere midler, indtil de har sikret sig bevillinger til at håndtere indvandringen ved den mexicanske grænse, og udsigten til valget i november 2024 vil sandsynligvis skærpe spændingerne i denne sag. EU-bistanden møder modvilje fra nogle medlemslande. Selvom Japan og Sydkorea har bebudet en forøgelse af den økonomiske støtte, kan den vise sig at være utilstrækkelig til at opveje et fald i bistanden fra USA og EU.
Selvom det er usandsynligt, kan afholdelse af valg i Ukraine også påvirke den strategi, der er vedtaget i forhold til Rusland. Præsidentvalget, der oprindeligt var planlagt til marts 2024, kan blive udsat, ligesom parlamentsvalget i november 2023. Præsident Volodymyr Zelensky har udtalt, at situationen ikke er gunstig for afholdelse af valg på grund af de tusindvis af fordrevne ukrainere i landet eller i udlandet som følge af krigen. Desuden forbyder den ukrainske forfatning indirekte afholdelse af valg, når landet er under undtagelsestilstand, hvilket har været tilfældet siden konfliktens begyndelse.
Økonomi indstillet på krig
I 2024 vil Ukraines vækst fortsat i høj grad afhænge af krigens forløb. På trods af den fortsatte forringelse af landets menneskelige kapital (emigration, værnepligt, sårede, døde) og fysiske kapital (hvoraf en tredjedel er blevet ødelagt siden konfliktens begyndelse) samt på trods af forstyrrelser i forsyningskæderne, der ofte er forbundet med stigende produktionsomkostninger, oplevede Ukraine en mere modstandsdygtig vækst end forventet i 2023. Denne tendens forventes at fortsætte i 2024, understøttet af den indenlandske efterspørgsel. Det private forbrug forventes at bidrage mere til væksten, efterhånden som inflationen aftager, og rentesatserne er allerede begyndt at falde. I begyndelsen af invasionen hævede Ukraines Nationalbank (NBU) sin rente markant (med 15 procentpoint i midten af 2022 fra 10 % til 25 %), før den gradvist sænkede den fra midten af 2023 til 15 % i januar 2024. NBU indførte en række foranstaltninger for at begrænse kapitaludstrømningen, hvilket skabte en vis stabilitet for hryvniaen. Sammen med udenlandsk bistand, der styrkede valutareserverne, har dette for nylig gjort det muligt at skifte fra en fast valutakurs til et styret flydende valutakurssystem.
Nye angreb på den ukrainske infrastruktur, der forventes i løbet af vinteren 2023-2024, kan dog lægge en dæmper på den økonomiske aktivitet. Derudover vil nettoeksportens bidrag til væksten sandsynligvis forblive negativt, selv med en stigning i landbrugs- og fødevareproduktionen i tilfælde af en god høst. Den sikrede søkorridor for korn forsvandt efter Ruslands tilbagetrækning fra Black Sea Grain Initiative i juli 2023. På trods af den (besværlige) udvikling af alternative handelsruter via Donau samt med jernbane og vej og oprettelsen af en midlertidig korridor gennem rumænske og bulgarske farvande siden august 2023 er korneksporten fortsat udfordret. De polske landmænds blokader ved den fælles grænse kan fortsætte, mens forskelle i jernbanesporvidder, mangel på godsvogne og mangel på grænseoverskridende veje begrænser handelen ad landvejen og fastholder de maritime ruters tiltrækningskraft. Derudover forventes bombningerne af havnefaciliteter og oplagringssteder at fortsætte.
Betydelige dobbelte underskud i forbindelse med konflikten
I 2023 fortsatte budgetunderskuddet med at stige, idet stigningen i udgifterne som følge af konflikten oversteg væksten i indtægterne fra international bistand. I 2024 forventes underskuddet at blive mindre, da Ukraine fortsætter sine bestræbelser på at forhindre en udhuling af sit skattegrundlag. Den nationale indtægtsstrategi, der blev vedtaget i slutningen af 2023, har til formål at styrke statens budgetkapacitet. Den sigter også mod at tilpasse landets skatte- og toldlovgivning til EU-standarder og forberede den økonomiske genopretning efter krigen. Derudover vil den offentlige gæld fortsat stige for at understøtte krigsindsatsen, da parlamentet har suspenderet de bestemmelser i loven, der forbyder Ukraines Nationalbank at købe statsobligationer på det primære marked.
Ukraine vil dog fortsat drage fordel af international bistand til finansiering af sit underskud. I første omgang indrømmede Ukraines officielle kreditorer en betalingsudsættelse for landets gældsbetjening. Der er planlagt fire udbetalinger i 2024 til et samlet beløb på 5.366 mio. USD (8 % af BNP). Disse udbetalinger er en del af den udvidede finansieringsfacilitet på 15,6 milliarder dollar, der blev indgået i marts 2023 med IMF for en periode på 48 måneder, hvoraf 4.476 millioner dollar allerede er udbetalt. Ikke desto mindre kan bistanden fra de vigtigste donorlande blive svækket. Ud over de tidligere nævnte udfordringer på amerikansk side kan den ungarske premierminister Viktor Orbáns veto i EU mod finansieringsplanen til støtte for Ukraines økonomi og krigsindsats (33 mia. euro i lån og 17 mia. euro i gavebistand over fire år) få de enkelte EU-lande til at gennemføre deres egne bistandsplaner.
Desuden vil det betydelige underskud på betalingsbalancens løbende poster, trods betydelige pengeoverførsler fra emigranter samt bilaterale og multilaterale donorer, kun falde beskedent i 2024 takket være en stigning i eksporten. Ud over udviklingen af alternative handelsruter etablerede de ukrainske myndigheder med vestlig støtte i november 2023 en forsikringsmekanisme for skibe, der benytter den midlertidige korridor, der er oprettet i Sortehavet. Store krigsrelaterede importbehov og stærke logistiske begrænsninger, der lægger pres på eksporten, vil fortsat opretholde handelsunderskuddet. Underskuddet på betalingsbalancen, der afspejler budgetunderskuddet, vil blive finansieret gennem international bistand i form af lån på lempelige vilkår samt multilaterale og bilaterale tilskud, primært fra USA – hovedsageligt i form af våbenleverancer – efterfulgt af Storbritannien, Tyskland, Canada, Polen, Frankrig, Norge, Nederlandene og Italien.