Brasilien
Kina
Europa
Japan
Peru
ArgentinaAfmatning i væksten på baggrund af indenlandske og eksterne udfordringer
Den økonomiske aktivitet aftog i 2024, hvilket afspejlede de forstærkede makroøkonomiske ubalancer og den kraftige forværring af de eksterne regnskaber. Husholdningernes forbrug (68 % af BNP) fortsatte med at understøtte væksten, men stigende inflation på fødevarer og transport som følge af varemangel og brændstofmangel, der blev forværret af dårlige vejrforhold og strammere valutakontrol, udhullede købekraften. Den kroniske mangel på udenlandsk valuta (USD) og den dermed forbundne voksende forskel mellem den officielle og den parallelle valutakurs forværrede inflationspresset, mens risikoen for at opgive dollarkoblingen truede den monetære stabilitet. Selvom nogle husholdninger, der beskæftigede sig med håndværksmæssig guldudvinding, nød godt af de høje internationale priser, forblev de private investeringer samlet set afdæmpede på grund af høje låneomkostninger, politisk usikkerhed og begrænsninger i den tilgængelige kredit – hvoraf det meste blev omdirigeret til finansiering af det offentlige underskud. De offentlige udgifter stod også over for stigende begrænsninger, da valutareserverne svandt ind, og den eksterne finansiering forblev stort set blokeret. På det eksterne plan fortsatte nettoeksporten med at falde på grund af faldende naturgasproduktion, El Niño-relaterede forstyrrelser i landbruget, strategisk oplagring af råvarer såsom sojabønner og brændstofmangel, som i stigende grad hæmmer både minedrift og landbrugsaktiviteter.
I 2025 forventes den økonomiske aktivitet at aftage yderligere, efterhånden som de midlertidige stødpuder, der understøttede væksten i det foregående år, mister deres virkning. Et svagere forbrug i husholdningerne, udløst af de negative faktorer, der allerede blev observeret i 2024, og forstærket af aftagende subsidier og stigende arbejdsløshed, vil lægge en større byrde på den indenlandske efterspørgsel. Samtidig forventes den politiske usikkerhed omkring parlamentsvalget yderligere at forsinke investeringsbeslutninger, både offentlige og private. Selvom regeringen sandsynligvis vil fastholde en ekspansiv politik gennem første halvdel af året for at styrke vælgeropbakningen, vil det hurtigt strammere finanspolitiske råderum – i takt med at likviditetsbegrænsningerne skærpes – uundgåeligt føre til et fald i realtermer. Derudover kan muligheden for en valutadevaluering efter valget udløse en kraftig tilpasning af de relative priser, hvilket vil øge volatiliteten i den indenlandske efterspørgsel. Bidraget fra nettoeksporten forventes at forværres yderligere, især for gassalget, da Argentina og Brasilien fortsætter med at diversificere deres energiforsyning. Derudover er oksekødseksporten blevet indskrænket for at begrænse den indenlandske fødevareinflation, hvilket yderligere tynger de eksterne indtægter. Den forventede igangsættelse af lithiuminvesteringer kan udgøre et symbolsk fremskridt, men vil sandsynligvis ikke give nogen meningsfuld makroøkonomisk støtte på kort sigt.
Høje dobbelte underskud og lave valutareserver
Underskuddet på betalingsbalancens løbende poster steg i 2024, hovedsageligt på grund af faldende eksportindtægter fra naturgas, landbrug og mineraler – produktionen af de to sidstnævnte blev påvirket af klimabetingede forstyrrelser og stigende brændstofmangel. Selvom importen fortsat var begrænset af vedvarende valutamangel og administrative restriktioner, var det ikke nok til at opveje eksportnedgangen. Pengeoverførsler fra udlandsboende og turismen ydede en vis støtte, men de udenlandske investeringer forblev minimale. I 2025 forventes underskuddet på betalingsbalancens løbende poster at forværres yderligere. Gaseksporten forventes at falde igen, mens den ikke-traditionelle eksport står over for de samme logistiske og klimatiske risici. Importbehovet kan stige en smule i årets anden halvdel på grund af udgifter op til valget og øget brændstofbehov. På kapital- og finanskontoen afskrækker vedvarende politisk usikkerhed og institutionel skrøbelighed fortsat både direkte udenlandske investeringer og porteføljeinvesteringer, hvilket efterlader underskuddet på betalingsbalancens løbende poster stort set udækket. Selvom kinesiskstøttede lithiuminvesteringer kunne give en vis lindring, er gennemførelsen heraf fortsat usikker på grund af lovgivningsmæssige hindringer og bureaukratiske forsinkelser. Udstrømninger, der er forklædt som fejl og udeladelser – og som delvis afspejler guldsmugling, uformel kapitalflugt og grænseoverskridende lækage af subsidierede fødevarer og brændstof – er fortsat høje. Som følge heraf fortsætter nedbringelsen af valutareserverne. I december 2024 var de internationale reserver faldet til 1,98 mia. USD, hvoraf 1,89 mia. USD var i guld (på det lovmæssige minimum), og kun 47 mio. USD var i likvid valuta, hvilket i høj grad har begrænset Bolivias eksterne likviditet og landets evne til at håndtere presset på betalingsbalancen i 2025.
På budgetfronten forblev Bolivias offentlige underskud betydeligt i 2024, drevet af høje udgifter op til valget – især til brændstof- og fødevaresubsidier, der udgør omkring 4,0 % af BNP – samt fortsatte fald i gasindtægterne. I 2025 forventes budgetunderskuddet at stige yderligere på grund af svage indtægter og høje offentlige udgifter forud for parlamentsvalget i august. Med begrænset adgang til de eksterne markeder og obligationsrenter på over 20 % er regeringen i stigende grad afhængig af indenlandsk finansiering, især fra centralbanken og pensionskasserne. Ved udgangen af 2024 var kun 35 % af den offentlige gæld eksternt ejede – hovedsageligt langsigtet, koncessionel gæld til multilaterale institutioner. Desuden er omkring 92 % af den samlede gældsbeholdning denomineret i dollar, hvilket gør de offentlige finanser meget sårbare over for valutakursfald, især i betragtning af de kritisk lave disponible reserver og det stigende pres på bolivianoen.
Stor politisk ustabilitet forud for parlamentsvalget i 2025
Stabiliteten i præsident Luis Arces regering er fortsat skrøbelig, efterhånden som Bolivia nærmer sig parlamentsvalget, der er planlagt til den 17. august 2025. Det regerende Movimiento al Socialismo (MAS) er dybt splittet mellem Arces moderate »arcista«-fraktion og »evistas«, der er loyale over for den tidligere præsident Evo Morales, som i slutningen af 2023 af forfatningsdomstolen blev erklæret uegnet til at stille op til en fjerde embedsperiode. Morales har siden stiftet et nyt politisk parti, Evo Pueblo, og fortsætter med at udfordre Arces lederskab uden for MAS, selv om han står over for alvorlige juridiske anklager og en arrestordre, hvis fuldbyrdelse dog er usandsynlig på grund af bekymringer om potentielle uroligheder. Den interne splittelse kombineret med forværrede økonomiske forhold – herunder akut dollarmangel, stigende inflation og et sammenbrud i offentlighedens tillid – fik Arces misbilligelsesprocent til at stige til næsten 80 % i begyndelsen af 2025. I denne sammenhæng forventes det kommende valg at blive meget omstridt. Den centristiske opposition, kendt som »Tercera vía«-blokken, ser i øjeblikket ud til at være bedst placeret til at besejre Arce i en anden valgrunde, da den drager fordel af den voksende utilfredshed i befolkningen og splittelsen af MAS-stemmerne mellem Arce og Morales. Indtil valget vil Arce-regeringen sandsynligvis fortsætte med at opretholde et højt niveau af offentlige udgifter og forsvare den faste valutakurs, idet den stoler på den svindende eksterne finansiering til at dæmpe uroen og bevare den politiske opbakning. Imidlertid tyder den vedvarende politiske fastlåsthed i lovgivningen – der bygger på en taktisk alliance mellem den evistiske fraktion og den højreorienterede opposition med det formål at hindre Arces dagsorden – samt den tiltagende polarisering på, at Bolivias institutionelle og økonomiske ustabilitet vil forblive fastlåst gennem hele valgperioden.
På den internationale front har Bolivia aktivt styrket sine internationale partnerskaber, især med Kina og Brasilien, for at fremme den økonomiske udvikling. I november 2024 underskrev den bolivianske regering en banebrydende aftale med det kinesiske CBC-konsortium, et datterselskab af CATL, verdens førende producent af litiumbatterier. Investeringen på 1 milliard USD har til formål at opføre to litiumkarbonatanlæg i Uyuni-saltørkenen med en samlet årlig produktionskapacitet på 35.000 metriske tons. Den bolivianske regering vil eje 51 % af selskabet, hvilket afspejler landets ambition om at blive en central aktør på det globale litiummarked. Samtidig har Bolivia styrket båndene til Brasilien. I juli 2024 mødtes den brasilianske præsident Luiz Inácio Lula da Silva med den bolivianske præsident Luis Arce i Santa Cruz de la Sierra for at drøfte en udvidelse af de to landes bilaterale relationer. Lederne underskrev aftaler om at styrke samarbejdet inden for landbrug, infrastruktur og miljøbeskyttelse. Der blev især lagt vægt på samarbejde om industripolitikken inden for efterforskning og produktion af litium med det formål at integrere begge lande i nye handelsstrømme og forbedre adgangen til Stillehavet.