Kenya

Robust vækst takket være et mere stabilt indenlandsk miljø

Væksten forblev solid og bredt funderet i 2025, drevet af en forbedret landbrugsproduktion takket være bedre vejrforhold og et opsving i industriaktiviteten og byggeriet, mens servicesektoren forblev dynamisk, om end med en lidt lavere vækst end i de foregående år. I 2026 vil væksten forblive stabil. Landbruget (anslået til ca. 18 % af BNP og over 40 % af beskæftigelsen) vil fortsat være en støtte, medmindre der opstår ekstreme vejrforhold, industrien (16 % af BNP) bør drage fordel af lavere produktionsomkostninger takket være en mere stabil valutakurs, og servicesektoren (58 % af BNP) vil fortsat drage fordel af turismen samt reformer inden for IKT-sektoren (AI, cybersikkerhed og digital forvaltning), hvilket bør komme de finansielle og offentlige tjenester til gode. Det finanspolitiske pres vil dog begrænse mulighederne for at stimulere økonomien gennem offentlige udgifter, hvilket tidligere har været en stærk drivkraft for væksten i den kenyanske økonomi.

På efterspørgselssiden bør forbruget drage fordel af et mere stabilt socialt miljø, store tilstrømninger af pengeoverførsler og et relativt stabilt prispres. Inflationen forventes at forblive inden for Central Bank of Kenyas (CBK) målsætning (5+-2,5 %), da en stabil shilling vil bidrage til lavere importeret inflation, mens fødevare- og oliepriserne forventes at forblive relativt lave. Derfor har CBK, som indledte sin lempelsescyklus i august 2024 og siden har sænket sin styringsrente med 375 basispoint (9,25 % i december 2025), stadig et lille spillerum til at sænke renterne i tilfælde af vedvarende stædig inflation. Dette bør understøtte kreditvæksten i den private sektor gennem lavere renter, hvilket vil komme husholdningerne til gode, men endnu vigtigere vil det stimulere investeringerne (18 % af BNP), hvis bidrag til væksten har været svagt i de seneste år på grund af høje finansieringsomkostninger og usikkerhed både på nationalt og globalt plan.

De offentlige finanser under vedvarende pres

Kenyas finanspolitiske situation giver fortsat anledning til bekymring, selv om risikoen for misligholdelse er aftaget. Myndighederne formåede at refinansiere gennem flere obligationsudstedelser i 2024 og 2025, hvoraf den seneste var på 1,5 mia. USD som led i en gældsopkøbsplan via 7-årige (til 7,875 %) og 12-årige (8,8 %) i oktober 2025. Kenya har desuden konverteret tre lån til jernbaneudbygning fra Kina fra USD til renminbi for at sænke renteudgifterne. Desuden søger myndighederne at finansiere centrale projekter (udvidelse af jernbanen til Uganda, modernisering af Nairobi-lufthavnen) med obligationer, der er sikret ved indtægter knyttet til brugen af disse infrastrukturer. Disse bestræbelser på at forvalte gældsbyrden bedre er en del af den bredere finanspolitiske konsolidering, som myndighederne har forpligtet sig til. I de finanspolitiske rammer for regnskabsåret 2025-2026 er det mellemsigtede mål at reducere underskuddet til under 3 % af BNP og bringe gældskvoten ned mod 55 % inden regnskabsåret 2028-2029. Hvad angår mobilisering af indtægter, sigter de planlagte reformer mod at fortsætte gennemførelsen af den nationale skattepolitik, forbedre skatteforvaltningen (udvidelse af skattegrundlaget, øget brug af digitale løsninger til at forbedre skatteprocesserne, lukning af smuthuller i indtægterne osv.) og øge de ikke-skattemæssige indtægter gennem offentlige tjenester. På udgiftssiden er reformpakken fokuseret på stærkere kontrol og effektivitet i de offentlige udgifter og omfatter rationalisering af ikke-væsentlige udgifter, mere effektive og gennemsigtige udbudsprocesser, øget brug af offentlig-private partnerskaber (OPP), en modernisering af den offentlige pensionsforvaltning samt en fremskyndelse af reformerne af de statslige virksomheder.

Selvom disse planer er et skridt i den rigtige retning, er det usandsynligt, at de skitserede mål vil blive nået. På grund af den store byrde, som renteomkostningerne (32 % af indtægterne i 2024) og lønomkostningerne (22 %) udgør, er der kun begrænset råderum til at reducere udgifterne væsentligt uden at gå på kompromis med væksten, hvilket i sidste ende ville føre til lavere skatteindtægter. Desuden vil det tage noget tid, før reformerne af skattesystemet slår igennem på indtægtsvæksten. Derfor vil underskuddet forblive stort, og Kenya vil fortsat være udsat for en høj risiko for gældskrise på kort sigt, da sammensætningen af landets offentlige gæld (45 % ekstern, hvoraf ca. 25 % skyldes til kommercielle banker til høje rentesatser og med en betydelig andel med mellemlang løbetid) gør landet sårbart over for valutakurs- og tillidschok. Kenya ophørte med at være modtager af et IMF-program i april 2025, efter at den afsluttende gennemgang af EFF- og ECF-programmerne blev aflyst, da landet ikke opfyldte kravene til at modtage den sidste tranche (sandsynligvis på grund af et underskud i skatteindtægterne). I oktober 2025 indledtes der imidlertid drøftelser mellem IMF og de kenyanske myndigheder om muligheden for at iværksætte et nyt program. Det skal dog bemærkes, at eventuelle betingelser, der stilles under et IMF-program, sandsynligvis vil kræve, at Kenya viser vilje til en stærkere finanspolitisk konsolidering gennem foranstaltninger, der sandsynligvis vil omfatte større udgiftsnedskæringer og skatteforhøjelser. Den offentlige mening vil sandsynligvis modsætte sig disse foranstaltninger.

Forbedring af den eksterne situation

Underskuddet på de løbende poster, som faldt markant i 2024 på baggrund af forbedrede eksportresultater og pengeoverførsler, forventes at forblive relativt stabilt og moderat i 2026. Handelsunderskuddet (ca. 8 % af BNP i 2024) forventes at stige en smule. Eksporten af te, kaffe og havebrugsprodukter forventes at forblive robust, men importen forventes at vokse hurtigere, da lavere oliepriser vil blive opvejet af en større indenlandsk efterspørgsel efter animalske og vegetabilske olier, forarbejdede varer, industrielle forsyninger, transportudstyr og maskiner. Tjenesteydelsesbalancen vil fortsat udvise et beskedent overskud, understøttet af solide indtægter fra turismen, da Kenya fortsat er et meget attraktivt rejsemål i Afrika. Balancen vil dog blive dæmpet af betydelige betalinger for tjenesteydelser, herunder transport. Underskuddet på primærindkomsten, der hovedsageligt skyldes rentebetalinger på udlandsgælden, vil mere end opvejes af det store overskud på sekundærindkomsten, som fortsat drives af betydelige pengeoverførsler fra udlandsboende. Sidstnævnte kommer hovedsageligt fra Nordamerika (58 % i 2023), især USA. Da de direkte udenlandske investeringer i Kenya fortsat er meget lave – de udgjorde omkring 0,5 % af BNP i 2024 – vil underskuddet på betalingsbalancen fortsat primært blive finansieret gennem multilaterale og kommercielle lån, som nu burde være lettere at få adgang til i lyset af den øgede tillid, efter at Kenya har været i stand til at indfri sine tilbagebetalinger på den offentlige udlandsgæld. I forhold til 2023-2024 har den forbedrede eksterne situation kombineret med øget investorforventning styrket valutareserverne, som i 2. kvartal 2025 lå på et tilstrækkeligt niveau svarende til 5,2 måneders importdækning.

Vedvarende anspændt indenlandsk sociopolitisk klima

Præsident William Ruto, der blev valgt i august 2022 for en femårig periode, og hans Kenya Kwanza-koalition har et absolut flertal i Nationalforsamlingen (179 af 349 pladser) og besidder 33 af 67 pladser i Senatet. Selvom oppositionskoalitionen, Azimo la Umoja, er stærkt repræsenteret i begge kamre (158 pladser i Nationalforsamlingen og 33 i Senatet), er den blevet svækket af sin leders, Raila Odingas, bortgang i oktober 2025 og afhoppere, herunder fra store partier som Orange Democratic Movement (89 pladser), der var en del af regeringen. Præsident Rutos greb om magten er derfor blevet styrket, hvilket i øjeblikket sætter ham i en stærk position til at sikre genvalg i 2027. Mens regeringens erhvervsvenlige holdning og engagement i finanspolitisk konsolidering generelt opfattes positivt på internationalt plan, er det indenlandske sociopolitiske klima stadig anspændt. Kenya er blandt de lande, der har oplevet store protester fra borgere i generation Z, især i forbindelse med finansloven for 2024, hvilket i sidste ende tvang præsident Ruto til at forkaste den. De skatteforhøjelser, der blev foreslået for at stabilisere de offentlige finanser som led i et IMF-program, udløste en storm af protester blandt unge kenyanere, både mod præsident Ruto og hans regering samt mod IMF. Protesterne varede i over en måned og blev slået ned med vold. Begivenhederne illustrerer den markante kløft mellem den politiske klasse og befolkningen, det faktum, at de økonomiske muligheder er meget ulige, og at mange kenyanere ikke er villige til at betale for regeringens politiske fejltagelser. Risikoen for social ustabilitet vil fortsat være stor, da finanspolitisk konsolidering forbliver et af regeringens hovedmål, og yderligere restriktive foranstaltninger kan blive nødvendige for at sikre en ny aftale med IMF.

På internationalt plan bør Kenya fortsat styrke sin regionale integration inden for Det Østafrikanske Fællesskab, hvilket også bør drage fordel af den aftagende spænding mellem Den Demokratiske Republik Congo og Rwanda. Desuden vil handelsforbindelserne sandsynligvis blive styrket takket være dynamikken i nabolandene, såsom Etiopien, Uganda og Tanzania, samt forbedrede jernbaneforbindelser som følge af den østafrikanske jernbanemasterplan. De multilaterale og bilaterale bånd til partnere som EU og Kina bør forblive stærke, men forholdet til USA kan vise sig at blive mere kompliceret, da præsident Rutos udenrigspolitik, der er baseret på multilateralisme og klimafinansiering, kan komme i konflikt med Washingtons holdning til disse spørgsmål.

Senest opdateret: december 2025