Panama

Vækst påvirket af usikkerhed i den globale handel

I 2025 steg væksten igen takket være, at virkningen af lukningen af Cobre Panama-minen ved udgangen af 2023 var aftaget, samt den dynamiske udvikling i transportsektoren i første halvdel af året. Indtægterne fra vejafgifterne fra Panamakanalen steg efter ophævelsen af de transitrestriktioner, der var indført som følge af de alvorlige tørker i 2023-2024, men også på grund af forventningerne om amerikanske toldafgifter.

I 2026 kan trafikken gennem Panamakanalen aftage på grund af en afmatning i USA og høje lagerniveauer. De finansielle og kommercielle tjenesteydelser, der betjener regionen, og som styrkes af landets strategiske geografiske placering, vil dog fortsat være vækstpillerne. Kreditvæksten vil forblive stærk på baggrund af moderat inflation. Bygge- og anlægssektoren vil drage fordel af store infrastrukturprojekter, der delvist finansieres af udenlandske partnere, såsom udvidelsen af metrolinje 3 (herunder en tunnel under kanalen), renoveringen af landveje og opførelsen af en fjerde bro over kanalen. Derudover offentliggjorde Panamakanalmyndigheden i juli 2025 en omfattende tiårig investeringsplan til en værdi af 8,5 mia. USD, der er afsat til anlæggelse af en 80 km lang rørledning til flydende gas, opførelse af to nye havneterminaler og et nyt vandreservoir ved Río Indio. Arbejdet kan påbegyndes i 2027. Finansieringen skal komme fra ACP’s egne midler, offentlig-private partnerskaber og multilaterale lån på lempelige vilkår. Det er dog usandsynligt, at Cobre Panama-minen genåbnes. I slutningen af 2023 fastslog Højesteret, at fornyelsen af den koncession, der var indgået med First Quantum Minerals (FQM) om driften af minen – som bidrog med ca. 5 % af BNP og 75 % af landets vareeksport – var forfatningsstridig. I maj 2025 godkendte myndighederne en plan, der tillod, at minen forbliver, som den er, finansieret ved eksport af mere end 120.000 ton lagret kobberkoncentrat (300 mio. USD, 0,3 % af BNP). Initiativet fulgte i kølvandet på FQM’s meddelelse om, at selskabet suspenderede voldgiftssagen mod Panama, hvilket banede vejen for forhandlinger. Manglen på politisk konsensus og modstand fra befolkningen vil dog sandsynligvis forhindre genåbningen. Præsident Mulino vil forsøge at dæmpe nye protester, såsom de massive demonstrationer i 2023, eller strejker som den i 2025, der blev indledt af bygningsarbejdere, lærere og bananarbejdere. Den lammede 90 % af byggeaktiviteten, satte den offentlige undervisning i bero og førte til lukningen af det amerikanske bananselskab Chiquita Brands. Kravene fokuserede hovedsageligt på en reform af pensionssystemet samt på den bilaterale sikkerhedssamarbejdsaftale med USA og den mulige genåbning af minen.

Det offentlige forbrug vil fortsat være begrænset af de igangværende finanspolitiske konsolideringsbestræbelser. Omvendt bør det private forbrug (der forventes at vokse med 4 % i 2026) stimuleres af den amerikanske centralbank (Fed)s tilbagevenden til pengepolitisk lempelse, da Panamas økonomi er dollariseret. Inflationen vil stige en smule, men forblive strukturelt moderat.

Skrøbelig finanspolitisk konsolidering

I 2025 blev budgetunderskuddet betydeligt indsnævret, efter at det i 2024 var steget kraftigt som følge af ekstraordinære faktorer: afvikling af betalingsrestancer (0,8 % af BNP), valgrelaterede overskridelser, faldet i indtægterne fra Panamakanalen som følge af tørke (0,3 % af BNP) samt tabet af indtægter fra minedrift efter lukningen af Cobre-minen.

I 2026 vil gældsbetjeningen kræve yderligere 2,1 mia. USD sammenlignet med 2025, og rentebetalingerne vil kræve yderligere 469 mio. USD, hvilket giver et samlet beløb på henholdsvis over 8 mia. USD og 3,7 mia. USD. Bruttofinansieringsbehovet vil således udgøre 9 % af BNP. På trods af dette stigende pres forventes underskuddet at blive lidt mindre på baggrund af fortsat finanspolitisk konsolidering. Regeringen regner med en forbedret skatteopkrævning gennem stærkere kontrolmekanismer frem for indførelse af nye skatter og skatteforhøjelser. Den vil også drage fordel af indtægter fra Panamakanalen i form af royalties og udbytter (17 % af indtægterne eller 3 % af BNP). Indtægterne forventes at stige med 14 %, trods et forventet fald på 7 % i vejafgifterne. Regeringen vil opretholde en streng kontrol med driftsudgifterne. Automatiske stigninger i embedsmændenes lønninger og pensionsbidrag vil dog begrænse fleksibiliteten. Desuden kan den finanspolitiske konsolideringsplan blive hæmmet af politiske udfordringer, idet det regerende parti Realizando Metas (RM) kun har 15 mandater (ud af 71) i en splittet nationalforsamling, samt af pres fra befolkningen. Den pensionsreform, der blev vedtaget i 2025 med det formål at afhjælpe systemets massive underskud ved at erstatte modellen for solidaritet mellem generationerne med en ydelsesbaseret ordning, der omfattede et system med individuelle konti for nye bidragsydere, udløste en landsdækkende strejke. Reformen, som forventes at øge de offentlige indtægter med et procentpoint af BNP ved at hæve arbejdsgiverbidragene fra 4,25 % til 7,25 %, er blevet fordømt af fagforeningerne som en privatisering af det sociale system. Regeringen vil være i stand til at finansiere sit budgetunderskud på kapitalmarkederne. Panama har gunstige betingelser for at få adgang til de internationale markeder, hvilket understøttes af dollariseringen af landets økonomi. Medmindre landets kreditvurdering nedgraderes igen af kreditvurderingsbureauerne, forventes forholdene at blive bedre i 2026 takket være den lempelige pengepolitik i USA. Den offentlige gæld, hvoraf 85 % er udlandsgæld og 72 % ejes af udenlandske kommercielle kreditorer, forventes at stabilisere sig.

I 2026 kan betalingsbalancen forværres yderligere. Et fald i den globale handel kan påvirke indtægterne fra transittrafikken gennem Panamakanalen og den dermed forbundne reeksport negativt. Handelen med logistiktjenester kan ligeledes blive påvirket af globale handelsspændinger. Tjenestebalancen nyder dog godt af et strukturelt overskud (15,5 % af BNP i 2026), der hovedsageligt er drevet af transport og turisme. Det strukturelle handelsunderskud vil forværres (-10 % af BNP), især da efterspørgslen efter importerede investeringsgoder vil stige som følge af store infrastrukturprojekter. Underskuddet på primærindkomsten vil fortsat blive drevet af udenlandske investorers hjemtagning af udbytter og renter. Panama vil fortsat være attraktivt for betydelige tilstrømninger af udenlandske direkte investeringer, som i vid udstrækning vil finansiere landets underskud på de løbende poster, især i forbindelse med Panamakanalmyndighedens omfattende investeringsplan. Landets position som logistik- og finanscenter samt dets frihandelszoner bidrager hertil.

Panama i centrum for spændingerne mellem Kina og USA

José Raúl Mulino, kandidat for det centrum-højreorienterede RM-parti, vandt præsidentvalget i en enkelt valgrunde i maj 2024 med 34 % af stemmerne og slog dermed sin største rival med ti procentpoint. Han har dog ikke flertal i Nationalforsamlingen, som er stærkt splittet og præget af fremgangen for uafhængige og systemkritiske kræfter. I 2026 vil Mulino være nødt til at fortsætte kampen mod de øvrige partier, samtidig med at han skal håndtere en urolig offentlig opinion. Han vil især være nødt til at imødekomme USA's krav, men samtidig bevare Panamas suverænitet for at undgå at nære den folkelige utilfredshed. Der udbrød protester i 2025 efter underskrivelsen af en sikkerhedsaftale med Washington, og der blev indgivet en klage om forfatningsstridighed til Højesteret. Aftalen, der er gyldig og kan forlænges i tre år, giver tilladelse til udstationering af amerikanske tropper omkring Panamakanalen og sikrer adgang til tre strategiske anlæg. Aftalen afspejler USA’s voksende indflydelse, der er præget af øget pres på suveræniteten omkring Panamakanalen, kinesiske virksomheders tilstedeværelse i den panamanske økonomi samt migrationskontrol. Aftalen om udvisning af migranter uden papirer fra USA giver USA større magt. De amerikanske myndigheder forbeholder sig retten til at udvise alle migranter fra lande i Sydamerika eller andre kontinenter til Panama, da de anses for at have passeret Darién-kløften, der ligger ved grænsen til Colombia.

Panama befinder sig også i centrum af de kinesisk-amerikanske spændinger. Landet nærmer sig Det Hvide Hus, hvilket fremgår af dets beslutning om ikke at forny sit medlemskab af Kinas »Belt and Road Initiative« og af USA’s meddelelse om, at det vil udskifte kinesisk telekommunikationsudstyr på tretten panamanske lokaliteter. Ikke desto mindre ønsker Panama ikke at fornærme Beijing. Det største stridspunkt ligger i forhandlingerne om salget af havneaktiviteterne i det hongkongske konglomerat CK Hutchinson til et konsortium ledet af den amerikanske kapitalforvalter BlackRock for 22,8 milliarder USD. Handlen omfatter et netværk af 43 havne rundt om i verden, herunder Balboa- og Cristóbal-terminalerne i hver sin ende af kanalen, som drives af datterselskabet Panama Ports Company. Forhandlingerne er blevet forsinket under pres fra Beijing, og BlackRocks eksklusivitetsperiode er udløbet. I slutningen af juli 2025 meddelte CK Hutchinson, at selskabet havde til hensigt at inddrage en kinesisk strategisk investor i konsortiet for at bevare landets indflydelse. Samtidig undersøger den panamanske højesteret under pres fra Washington forfatningsmæssigheden af fornyelsen af koncessionen med det Hongkong-baserede konglomerat, hvilket kan føre til, at den annulleres eller revideres. I juli 2025 rejste Mulino også muligheden for et offentlig-privat partnerskab om driften af havneterminalerne.

Senest opdateret: august 2025