Venezuela (Den Bolivariske Republik)

Vækstnedgangen på baggrund af faldende oliepriser og stigende inflation

Venezuelas økonomiske vækst i 2025 finder sted i en kontekst præget af en skrøbelig og i det væsentlige defensiv makroøkonomisk stabilisering, der næsten udelukkende opretholdes af eksterne og midlertidige faktorer. Den vigtigste drivkraft bag denne forbedring var stigningen i olieeksporten, som blev muliggjort af en selektiv lempelse af de amerikanske sanktioner og frem for alt af, at Chevron beholdt sin licens, hvilket gav regimet mulighed for at bevare adgangen til hårde valutaer uden umiddelbart at ty til monetarisering af underskuddet. Denne ekstra tilstrømning af dollar bidrog til en delvis genopretning af de internationale reserver, som nåede deres højeste niveau i et årti, og hjalp med at dæmpe valutakursudsvingene, hvilket resulterede i kun en moderat devaluering af bolivar i løbet af året og foreløbig undgik en tilbagevenden til hyperinflation. Udviklingen i 2025 udgør ikke et strukturelt opsving i økonomien. Væksten er fortsat adskilt fra produktivitetsgevinster, private investeringer eller institutionel styrkelse og finder sted på baggrund af kronisk underinvestering, forværrede offentlige tjenester, tabsgivende statsejede virksomheder og et ekstremt snævert produktionsgrundlag. Økonomien er fortsat alt for afhængig af olie som kilde til udenlandsk valuta og sårbar over for eksterne chok og den amerikanske politiske holdning, mens de indenlandske forhold fortsat er præget af en høj grad af uformel økonomi, lav skatteopkrævning og alvorlige begrænsninger for evnen til vedvarende vækst.

For 2026 er forventningerne til den økonomiske vækst blevet væsentligt mere usikre på grund af den politiske konflikt, der opstod i januar, og som uventet ændrede den tidligere observerede balance mellem begrænset økonomisk stabilisering og regimets kontinuitet. Denne nye situation øger graden af uforudsigelighed med hensyn til gennemførelsen af den økonomiske politik, institutionernes funktion og landets evne til at opretholde stabile strømme af hårde valutaer. Den venezuelanske økonomi er fortsat strukturelt afhængig af oliesektoren og USA's holdning, hvilket gør væksten særligt følsom over for ændringer i det politiske miljø. Den nuværende usikkerhed har en tendens til at påvirke beslutninger om produktion, eksport og investeringer negativt, herunder i olie- og gassektoren, hvilket svækker den vigtigste støttekanal for den økonomiske aktivitet, der forventes i 2025. I dette scenario bør væksten i 2026 ikke opfattes som en automatisk forlængelse af dynamikken fra 2025. Selvom et umiddelbart økonomisk sammenbrud ikke er basisscenariet, mindsker den øgede politiske usikkerhed forudsigeligheden af udenlandske indtægter, begrænser regeringens evne til at planlægge udgifterne og øger sandsynligheden for yderligere finanspolitiske og monetære pres. Følgelig peger forventningerne til 2026 på en vækst, der i høj grad afhænger af udformningen af den nye politiske ordning og det internationale samfunds reaktion, med risici, der er skævt fordelt i nedadgående retning, og en mangel på interne fundamentale forhold, der kan understøtte en mere varig vækstcyklus.

Den politiske usikkerhed medfører fortsat finanspolitiske svagheder

I 2025 var Venezuelas økonomiske situation præget af en kombination af midlertidig ekstern lettelse og vedvarende strukturel skrøbelighed. Betalingsbalancen forblev i overskud, men dette resultat afspejlede hovedsageligt den indskrænkning af importen, som sanktionerne medførte, den begrænsede adgang til ekstern finansiering og de lave indenlandske indkomster snarere end en sund udvidelse af produktionskapaciteten. Ikke desto mindre medførte den selektive lempelse af sanktionerne og opretholdelsen af Chevrons licens en stigning i olieeksporten og en øget tilstrømning af dollar, hvilket muliggjorde en vis genopretning af de internationale reserver og opretholdt et minimumsniveau for importen, herunder via parallelle kanaler. På det finanspolitiske område mindskede den delvise genopretning af olieindtægterne det umiddelbare behov for at finansiere underskuddet, men det var ikke nok til at ændre den strukturelle dynamik i de offentlige regnskaber: underskuddet forblev højt, hvilket afspejlede en oppustet statsapparat, kronisk underskudsramte statsejede virksomheder, et skattegrundlag svækket af uformel økonomi samt begrænset råderum for finanspolitisk konsolidering uden at kompromittere klientelistiske netværk. I denne sammenhæng forblev de offentlige opsparinger negative, og de private opsparinger forblev lave, begrænset af lave realindkomster, institutionel usikkerhed og fraværet af velfungerende finansielle formidlingskanaler.

I 2026 blev udsigterne for betalingsbalancen, den finanspolitiske balance og opsparingsdannelsen væsentligt mere usikre, da det politiske og institutionelle miljø begyndte at indføre større volatilitet i de vigtigste makroøkonomiske kanaler. Bæredygtigheden af overskuddet på betalingsbalancens løbende poster er blevet mindre forudsigelig, da det næsten udelukkende afhænger af kontinuiteten i olieeksportstrømmene og graden af adgang til udenlandske markeder i en situation med større risiko for forstyrrelser og strengere håndhævelse. En eventuel svækkelse af dollarindstrømningen vil sandsynligvis ikke udmønte sig i finansierbare eksterne underskud, men i en yderligere nedgang i importen, hvilket vil skærpe begrænsningerne på den økonomiske aktivitet og forbruget. På det finanspolitiske område påvirker usikkerheden direkte forudsigeligheden af indtægterne, mens stivheder i udgifterne — forbundet med opretholdelsen af statsapparatet, tabsgivende statsejede virksomheder og eventuelt yderligere pres på sikkerhedsudgifterne — yderligere mindsker tilpasningsevnen. Med stort set ingen adgang til de internationale markeder og en meget snæver indenlandsk investorbase bliver underskudsfinansieringen mere sårbar, hvilket øger risikoen for øget brug af monetær finansiering. Denne situation medfører, at den offentlige og private opsparing forbliver på et meget lavt niveau, hvilket svækker de økonomiske stødpuder og gør økonomien mere sårbar over for chok i hele 2026.

Maduro konsoliderer sin magt midt i et omstridt valg og stigende geopolitiske spændinger

Siden Nicolás Maduro tiltrådte sin tredje embedsperiode efter præsidentvalget i 2024, som var stærkt omstridt på grund af mistanke om valgsvindel, har den indenlandske politiske scene i Venezuela været præget af et alvorligt legitimitetsunderskud og en forværring af de institutionelle forhold gennem hele 2025. Disse spændinger blev forstærket ved parlaments- og regionalvalgene i maj 2025, hvor Det Forenede Socialistiske Parti i Venezuela (PSUV) opnåede en jordskredssejr – med sejr i 23 af de 24 delstater og mere end 80 % af stemmerne på de nationale lister – i en proces, der blev boykottet af størstedelen af oppositionen, som kritiserede manglen på valggarantier efter det foregående års præsidentvalg. Valget var også præget af anholdelser af modstandere, begrænsninger i den politiske mobilisering og en stærk sikkerhedsindsats, hvilket konsoliderede Maduros kontrol over de subnationale magtinstanser og den lovgivende forsamling, men samtidig forstærkede opfattelsen af, at der var tale om et valg uden reel konkurrence og med lav troværdighed i offentligheden. På trods af intern og ekstern kritik anerkendte strategiske og kommercielle partnere som Kina og Rusland formelt legitimiteten af Maduros sejr, selvom de indtog en forsigtig og pragmatisk holdning og undgik mere aktiv politisk indblanding eller betydelig materiel støtte, delvis for ikke at forværre spændingerne med USA.

Den politiske krise, som i 2025 var nået til et stadie af stagnation, udviklede sig til et dybtgående sammenbrud af den institutionelle orden. I løbet af året forværredes forholdet mellem Venezuela og USA gradvist og gik fra økonomisk pres til direkte militær konfrontation, hvilket afspejlede en hidtil uset eskalering af de bilaterale spændinger. Under påskud af at bekæmpe narkotikahandel intensiverede den amerikanske regering sine flådeoperationer og opbringninger af skibe, der var knyttet til transport af olie og narkotika i forbindelse med den såkaldte venezuelanske »skyggeflåde«, herunder blokader og beslaglæggelser af olietankere i Caribien og Atlanterhavet. Washington begrundede kampagnen som en strategi for at standse ulovlige aktiviteter og lægge pres på Nicolás Maduros regime. Denne udvikling kulminerede i en overraskende militæroperation i begyndelsen af januar 2026, hvor amerikanske specialstyrker pågreb Maduro i Caracas og overførte ham til New York, hvor han står anklaget for narkohandel, narkoterrorisme og andre forbrydelser og har erklæret sig ikke skyldig i retten. Med Maduros uventede afgang blev vicepræsident Delcy Rodríguez udnævnt til midlertidig præsident af Højesteret, hvilket reelt afsluttede den tredje embedsperiode, der begyndte i januar 2025.

Senest opdateret: januar 2026