Sydkorea

Vækstudsigterne overskygges af usikkerhed omkring eksporten og en svag indenlandsk efterspørgsel

Sydkoreas økonomiske vækst vendte i 2024 og steg med 2,0 % – en stigning fra 1,4 % i 2023 – understøttet af en stærk genopretning af eksporten på trods af en træg indenlandsk efterspørgsel. Eksporten fik fornyet fart, om end der var markante forskelle mellem de teknologiske og ikke-teknologiske sektorer. Eksporten af halvledere steg med 43,9 % i forhold til året før, drevet af efterspørgslen efter AI-servere samt vækst inden for skærmpaneler og computere. Transportudstyr, herunder biler og skibe, klarede sig også godt, men eksporten af ikke-teknologiske varer som kemikalier, stål og olieprodukter forblev svag. På hjemmemarkedet blev anlægsinvesteringerne løftet af udgifterne til udstyr til chipproduktion, men den samlede bruttoinvestering blev tynget af et fald på 2,7 % i byggeinvesteringerne på baggrund af høje byggeomkostninger og strammere regulering af bygherres finansiering som følge af øgede misligholdelsesrisici. Det private forbrug voksede beskedent (+1,1 % år-til-år), hæmmet af en høj gældsbyrde i et vedvarende miljø med høje renter, trods en aftagende inflation. Det politiske chok, der opstod som følge af den tidligere præsident Yoons kortvarige indførelse af undtagelsestilstand, dæmpede forbruget yderligere i 4. kvartal.

Ser man længere frem, kan Sydkoreas vækst aftage til 1,0 % i 2025 på baggrund af usikre eksportudsigter og et svagt opsving i den indenlandske efterspørgsel. Eksportmomentet var allerede svækket i 1. kvartal, selv før USA annoncerede nye toldsatser. Den 2. april foreslog Trump-administrationen globale gensidige toldsatser, herunder en afgift på 25 % på Sydkorea, selvom gennemførelsen af disse yderligere toldsatser ud over de grundlæggende 10 %-toldsatser blev suspenderet i 90 dage den 9. april. Derudover er den sydkoreanske eksport sårbar over for de eksisterende amerikanske toldsatser i henhold til Section 232 på stål, aluminium og biler (25 % til 50 %) samt potentielle toldsatser på halvledere og farmaceutiske produkter. Selvom de fleste af de annoncerede toldsatser endnu ikke er trådt i kraft (handelsforhandlingerne mellem USA og Sydkorea er i gang, men konkrete fremskridt kan gå i stå indtil den næste præsidents tiltrædelse i begyndelsen af juni), kan den stigende usikkerhed omkring handelen skade erhvervsklimaet og kapitaludgifterne, hvilket yderligere vil forsinke opsvinget i den indenlandske efterspørgsel.

Samtidig er det usandsynligt, at det private forbrug vil rette sig op snart, da husholdningernes opsparingskvote igen stiger, hvilket sandsynligvis afspejler en forværret forbrugertillid som følge af skarpere end forventede amerikanske gengældstoldtariffer og vedvarende politisk usikkerhed. På den positive side bør en gradvis, men vedvarende pengepolitisk lempelse sammen med en stabiliserende inflation i nogen grad opveje forbruget og understøtte et gradvist opsving i byggeinvesteringerne.

Forværret finanspolitisk balance

Sydkoreas eksterne regnskaber forbedredes i 2024, da landets handelsbalance for varer rettede sig op. Betalingsbalancen udviste et overskud på 99,04 mia. USD (5,3 % af BNP), hvilket er en markant stigning i forhold til overskuddet på 32,82 mia. USD i 2023. Opsvinget skyldtes primært det større overskud på varebalancen, drevet af en robust eksport af halvledere og lavere importomkostninger som følge af faldende globale råvarepriser. Underskuddet på tjenesteydelsesbalancen forblev dog over 20 mia. USD, hvilket afspejler vedvarende underskud inden for tjenesteydelser til fremstillingsindustrien, rejser og andre erhvervstjenester – selvom det blev lidt mindre, da et stigende overskud på transportområdet udgjorde en vis modvægt. Fremadrettet forventes betalingsbalancen at forblive solid i 2025, da faldende globale råoliepriser og en stærkere KRW afbøder de eksterne modvindsfaktorer for overskuddet på varehandelen. Samtidig vil overskuddet på primærindkomsten sandsynligvis forblive solidt, understøttet af vedvarende høje renteindtægter.

Samtidig forværredes Sydkoreas finanspolitiske situation i 2024, idet det styrede finanspolitiske underskud (eksklusive sociale sikringsfonde) steg betydeligt mere end oprindeligt forventet (-4,1 % af BNP mod et budgetteret -3,6 %). Dette usædvanligt store underskud – som kun har oversteget 4 % af BNP under kriser som den asiatiske finanskrise eller Covid-19-pandemien – skyldtes primært et fald i selskabsskatteindtægterne, mens de offentlige velfærdsudgifter kun blev reduceret i meget begrænset omfang. Det voksende underskud signalerer et skift fra finanspolitisk disciplin (et kendetegn ved Yoon-regeringen siden 2022) mod en mere aktiv finanspolitisk styring, idet økonomien kæmper med en ujævn genopretning af eksporten og svag indenlandsk efterspørgsel. Selvom den forventede finanspolitiske saldo for 2025 er budgetteret til -2,8 % af BNP, vil det faktiske underskud sandsynligvis blive større på grund af to tillægsbudgetter. Den 1. maj godkendte det sydkoreanske parlament et tillægsbudget på 13,8 billioner won (0,5 % af BNP), der afsætter midler til katastrofehjælp i forbindelse med skovbrande, økonomisk støtte til eksportører og SMV'er samt investeringer i kunstig intelligens. I betragtning af den stigende risiko for, at toldstigninger vil udgøre et chok for den økonomiske vækst, kan den nye regering, der tiltræder efter præsidentvalget i begyndelsen af juni, desuden foreslå et andet tillægsbudget allerede i juli.

Sydkorea afholder præsidentvalg efter måneder med politisk uro

Sydkorea blev kastet ud i en politisk krise efter den tidligere præsident Yoon Suk-yeols kortvarige erklæring om undtagelsestilstand den 3. december 2024 – den første af sin slags siden 1979. Tiltaget, der blev begrundet med, at det var nødvendigt for at beskytte landet mod Nordkorea og »statsfjendtlige kræfter«, manglede konkrete beviser og blev hurtigt omstødt af parlamentet inden for seks timer, efter at 190 parlamentsmedlemmer havde omgået militære barrikader for at komme ind i Nationalforsamlingen og stemt imod det. Eftervirkningerne eskalerede den 14. december 2024, da Nationalforsamlingen vedtog et forslag om rigsretssag mod Yoon, hvilket blev stadfæstet af Forfatningsdomstolen i en enstemmig afgørelse på 8–0 den 4. april 2025.

Efter at Yoon er blevet afsat, er der udskrevet et ekstraordinært præsidentvalg til den 3. juni 2025. Aktuelle meningsmålinger viser, at Lee Jae-myung fra oppositionspartiet Det Demokratiske Parti fortsat har et klart forspring, trods vedvarende juridiske udfordringer; hans retssag for overtrædelser af valgloven under præsidentvalget i 2022 blev udsat til efter valget. I mellemtiden er Kim Moon-soo, den tidligere beskæftigelses- og arbejdsminister og kandidat for regeringspartiet (People Power Party), trådt frem som hans største rival. Begge kandidater støtter udvikling af kunstig intelligens og lover økonomisk støtte til små virksomheder og unge, men deres overordnede holdninger til finanspolitikken adskiller sig markant. Lee går ind for flere omfordelende foranstaltninger og statsstyrede offentlige investeringer, hvilket er i tråd med hans partis præference for aktiv finanspolitisk indgriben, mens partiets absolutte flertal i Nationalforsamlingen kan være med til at fremme en sådan dagsorden, hvis han vinder valget. Kim går derimod ind for markedsdrevne tilgange, herunder deregulering, skattelettelser og regional konkurrence.

Senest opdateret: maj 2025