Rusland (Den Russiske Føderation)

Den russiske økonomi er ved at miste pusten

Den russiske økonomi går ind i 2026 i en vedvarende svag tilstand, der er endnu væsentligt værre end i 2025. Væksten vil fortsat blive hæmmet af den vedvarende nedgang i olieindtægterne, som faldt med 24 % i løbet af hele 2025 på grund af skærpede internationale sanktioner (636 hovedsageligt kommercielle og finansielle sanktioner siden konfliktens start) og ukrainske angreb, der har reduceret raffinaderiets og havnens lastekapacitet. Optagelsen af Rosneft og Lukoil – landets to største olieproducenter – på listen over enheder, der blev ramt af amerikanske sanktioner i oktober 2025, har ligeledes øget logistikomkostningerne ved at begrænse adgangen til søfartstjenester og øge brugen af skyggeflåden, hvoraf en stigende andel sejler under bekvemmelighedsflag eller ukendte flag. Strategien gør det muligt at opretholde strømmene, men på bekostning af højere driftsrisici og strammere marginer. Eksporten vil derfor fortsat være præget af en nedadgående tendens på trods af den fortsatte massive omlægning mod Asien (og hovedsageligt Kina), som forventes at forblive det vigtigste afsætningsmarked for russisk råolie i 2026.

Siden 2022 har økonomien fungeret i krigstilstand, hvor våbenproduktion har haft forrang frem for andre sektorer, især udvindingssektoren, som er blevet ramt af manglen på vestlig teknologi. Selvom denne indsats fortsat vil understøtte den industrielle aktivitet, især tungindustrien, er den stadig utilstrækkelig til at opveje svækkelsen af resten af produktionsstrukturen. Bygge- og anlægssektoren, som allerede var ved at miste fart i 2025, vil lide yderligere under afskaffelsen af boliglånsstøtten i 2024. Landbruget (10 % af eksportindtægterne i 2025) vil fortsat yde et betydeligt bidrag til økonomien, men dets potentiale er fortsat begrænset af afhængigheden af vejrforholdene og faldet i arbejdskraften fra Centralasien.

Det private forbrug vil fortsat være et af de svage led i den økonomiske aktivitet, hæmmet af en vedvarende høj inflation (5,6 % i december 2025) på trods af et fald samt af styringsrenter, der er fastlåst på et meget restriktivt niveau (16 % på tidspunktet for udarbejdelsen af denne rapport). De offentlige investeringer vil fortsat være fokuseret på militære prioriteter og genopbygningen af strategisk infrastruktur, med begrænset indvirkning på de civile sektorer. På den private side vil virksomhederne fortsat reducere eller udskyde deres ekspansionsplaner på grund af vanskeligere adgang til importeret udstyr, forsinkelser i leverancerne og et ustabilt reguleringsmiljø. Disse begrænsninger vil blive forværret af det vedvarende stramme arbejdsmarked. Faldet i den disponible arbejdsstyrke som følge af militær rekruttering, faldende indvandring og en aldrende befolkning skaber vedvarende mangel, hvilket presser lønomkostningerne i vejret og tynger produktiviteten. Endelig vil valutakursudsvingene fortsat være store på trods af rubelens betydelige styrkelse i 2025 (fra 115 til 91 RUB/EUR mellem januar og december), og de vil blive forstærket af faldende valutatilstrømninger og den stigende anvendelse af alternative betalingssystemer til eksport.

De offentlige finanser vil fortsat forværres

Budgettet vil fortsat være i underskud i 2026 i en situation, hvor militære og sikkerhedsmæssige prioriteter optager en stigende andel af udgifterne (40 % i 2025) og hindrer enhver mulighed for tilpasning. På trods af den finanspolitiske stramning, der har været i gang siden 2025 – en forhøjelse af momsen fra 20 % til 22 % (undtagen for basale varer), en forhøjelse af selskabsskatten til 25 % og indførelsen af en mere progressiv indkomstskat — vil indtægterne vokse langsomt og ikke opveje stigningen i udgifterne, som forværres af stigende rabatter på kulbrinter og en økonomi, der er tæt på stagnation. Finansieringen vil fortsat næsten udelukkende være indenlandsk, med lukket adgang til de internationale markeder, øget afhængighed af lokale banker og højere omkostninger til betjening af den offentlige gæld. Den offentlige gæld er fortsat relativt lav, men dens profil bliver mere risikabel på grund af kortere løbetider og et vedvarende højt rentemiljø. Den Nationale Formuefond (NWF), som regelmæssigt bliver pålagt at dække underskud, vil bevare sin stabiliserende rolle, men dens likvide del, som er faldet til omkring 4,1 billioner rubler, er blevet reduceret med mere end halvdelen siden 2022. Valutareserverne er officielt høje og dækker ca. 14 til 15 måneders import, men en betydelig del (næsten halvdelen), der hovedsageligt består af aktiver investeret i Den Europæiske Union, USA og Storbritannien, er fortsat indefrosset, hvilket i høj grad begrænser deres operationelle anvendelse. Situationen fortsætter med at indskrænke regeringens og Den Russiske Nationalbanks manøvremuligheder og gør budgettet stadig mere følsomt over for eventuelle yderligere eksterne chok.

Eksternt vil Rusland opretholde sit handelsoverskud i 2026 (omkring 4 % af BNP), men under mindre gunstige vilkår. Eksporten vil fortsat være domineret af kulbrinter, metallurgiske produkter, gødning, korn og visse halvforarbejdede varer, mens importen fortsat vil være koncentreret om maskiner, industriudstyr, elektroniske produkter, lægemidler og mellemliggende forbrugsgoder. Skiftet mod ikke-vestlige markeder, især Indien, Kina, Tyrkiet og De Forenede Arabiske Emirater, bidrager til at opretholde mængderne, men der er fortsat logistiske udfordringer, især inden for gas, hvor manglen på infrastruktur rettet mod Asien begrænser tilpasningskapaciteten. Betalingsbalancen vil forblive positiv, understøttet af moderat import snarere end en stærk eksportdynamik, mens de eksterne indtægter fortsat vil blive forstyrret af internationale finansielle restriktioner. Spændingerne vil stige i takt med indførelsen af sekundære sanktioner rettet mod købere af russiske kulbrinter, især anført af USA, samt den fortsatte finansielle afkobling fra Vesten. Selvom den eksterne position forbliver robust på kort sigt takket være lav udlandsgæld, øger den samtidige udhuling af stødpuderne — mobiliserbare statslige investeringsfonde, effektivt tilgængelige reserver, faldende overskud på betalingsbalancen — sårbarheden over for yderligere chok, hvad enten det drejer sig om skærpede sanktioner, et langvarigt fald i energipriserne eller en forlængelse af krigen.

Magten er stadig låst fast i en krig, der dikterer alt

Det politiske landskab vil fortsat være domineret af Vladimir Putin, hvis greb om magten frem til 2030 synes sikret i lyset af fraværet af enhver organiseret konkurrence og den fuldstændige lukning af det politiske system. Regimet vil fortsat støtte sig til en lille kerne af loyale tilhængere fra sikkerhedsapparatet og dermed konsolidere en styringsmodel baseret på ekstrem centralisering og svækkelse af institutionelle modvægtende kræfter. Det civile rum er fortsat strengt kontrolleret: medierne er på linje med regimet, afvigende meninger kriminaliseres, den digitale overvågning styrkes, og der er indført strengere restriktioner for brugen af sociale medier. Dette systemiske pres neutraliserer enhver mulighed for en organiseret opposition, men udelukker ikke udbredt utilfredshed på mellemlang sigt, hvis der indtræder økonomisk stagnation.

Krigen i Ukraine vil fortsat præge de politiske beslutninger. De russiske styrker fastholder deres positioner langs frontlinjen, og de seneste fremskridt i visse områder af Donbass (mellem Pokrovsk og Kostiantynivka) har mindsket risikoen for åbne brud inden for militæret. De menneskelige og materielle tab er imidlertid betydelige, og et lokalt tilbageslag kunne underminere den interne balance mellem de forskellige grene af sikkerhedsstyrkerne. I denne sammenhæng vil Moskva fastholde en ufleksibel diplomatisk linje: ingen åbenhed over for vestlige sikkerhedsgarantier til Ukraine, afvisning af en NATO-troppetilstedeværelse på sit territorium og en vilje til kun at forhandle på grundlag af allerede opnåede territoriale gevinster.

Betaling

Bankoverførsler i Rusland er blandt de mest populære betalingsmidler til kontantløse betalinger, både ved internationale og indenlandske transaktioner. Det skyldes, at de er hurtige, sikre og understøttet af et veludviklet banknetværk. Trods dette er kontanter stadig et af de mest udbredte betalingsmidler blandt privatpersoner.

Inddrivelse

Den mindelige fase

Den mindelige fase indledes med, at kreditor kontakter debitor, enten via skriftlig korrespondance eller telefonopkald. Hvis der opnås enighed, kan debitor tilbydes en afdragsordning. Det er lovligt at opkræve renter, men det er svært at håndhæve, medmindre der allerede foreligger en aftale mellem debitor og kreditor om betaling af disse renter. En sådan aftale skal være et tillæg til enhver eksisterende aftale mellem parterne.

Retsforfølgning

Det russiske retssystem består af tre grene: det almindelige retssystem, voldgiftsretssystemet (med Højesteret i spidsen) og forfatningsdomstolen (et enkelt organ uden underordnede domstole; i russisk forfatningsret kaldes denne funktion »forfatningsmæssig kontrol« eller »forfatningsmæssig tilsyn« og omfatter et bestemt antal tvister, hvor den har førsteinstanskompetence).

De almindelige domstole har et hierarki på fire niveauer og er ansvarlige for civile og strafferetlige sager: Ruslands Højesteret, regionale domstole, distriktsdomstole og magistratdomstole.

Voldgiftsdomstolene behandler sager, der omhandler et bredt spektrum af kontraktmæssige spørgsmål, såsom ejendomsrettigheder, kontraktændringer, opfyldelse af forpligtelser, lån, bankkonti og konkurs.

Den højeste appeldomstol er Den Russiske Føderations Højesteret.

Hurtigbehandlingsprocedurer

Russisk lovgivning indeholder bestemmelser om forenklede procedurer for visse typer sager, hvor kreditor søger at inddrive højst 500.000 RUB fra en juridisk enhed eller 250.000 RUB fra en individuel iværksætter. I henhold til russisk lov skal dommere behandle sager ved forenklet procedure inden for højst to måneder fra den dag, hvor Arbitrazh-domstolen (voldgiftsretten) modtager stævningen eller begæringen. Når fristen for fremlæggelse af bevismateriale er udløbet, behandles sagerne på deres saglige grundlag af dommerne, uden at parterne indkaldes til at møde.

Almindelig procedure

Sagen indledes, når en kreditor indgiver en klageskrivelse til den kompetente Arbitrazh-domstol. Domstolen skal inden for fem arbejdsdage afgøre, om klageskrivelsen skal antages, og derefter fastsætte en dato for den indledende høring. Debitorer underrettes normalt om kravene, når de modtager en kopi af klageskrivelsen, som indeholder oplysninger om den indledende høring. Der er ingen specifik frist, inden for hvilken sagsøgte skal indgive sit svarskrift, men det skal generelt ske inden høringen om sagens realitet. Retten kan fastsætte en frist for indgivelse af svarskrift – hvis dette ikke indgives, vil retten behandle sagen på grundlag af det foreliggende materiale. Den indledende forberedelsesperiode sikrer, at sagen kan afgøres på grundlag af sagens realiteter under én retshøring. Sager skal generelt afgøres på grundlag af sagens realiteter inden for tre måneder efter, at den pågældende stævning er modtaget af retten. Mere komplekse erhvervsretlige tvister kan tage betydeligt længere tid. Domstolene tilkender normalt erstatning i form af kompensation eller påbud, men der kan ikke tilkendes strafskadeserstatning.

0

Fuldbyrdelse af en retsafgørelse

En dom kan fuldbyrdes i tre år, forudsat at den er blevet endelig. Hvis skyldneren ikke efterkommer dommen, kan kreditor anmode om tvangsfuldbyrdelse af dommen hos rettens fogedtjeneste. Udenlandske domme skal anerkendes som en indenlandsk afgørelse af Arbitrazh-domstolen gennem den russiske exequatur-procedure. Selvom Rusland har indgået et begrænset antal aftaler om gensidig anerkendelse og fuldbyrdelse med udlandet, er de indenlandske domstole tilbageholdende med at anerkende udenlandske jurisdiktionsklausuler.

Insolvensbehandling

TILSYNSFORLØB

Handelsdomstolene indleder tilsynsprocessen for at vurdere skyldnerens økonomiske situation og sikre skyldnerens formue. Efter at have behandlet en indgivet konkursbegæring indleder retten tilsynsprocessen. Gældsætteren kan på eget initiativ anmode en domstol om at indlede tilsyn, hvis opfyldelse af visse kreditorers krav ville gøre det umuligt for gældsætteren at opfylde andre forpligtelser, hvis tvangsfuldbyrdelse på gældsætterens ejendom medfører, at gældsætterens virksomhed må indstilles, eller hvis gældsætterens virksomhed er insolvent. Der udpeges en kurator, også kaldet en midlertidig administrator, som skal godkende visse transaktioner under tilsynet, f.eks. køb eller salg af mere end fem procent af den regnskabsmæssige værdi af skyldnerens formue.

FINANSIEL REHABILITERING

Formålet er at gennemføre de nødvendige foranstaltninger for at genoprette skyldnerens solvens og afvikle hans gæld. Retten og kreditorerne fører tilsyn med processen. Ansøgningen skal indeholde en saneringsplan, der sikrer, at skyldnerens forpligtelser bliver opfyldt. Retten udpeger en kurator som administrativ forvalter, der fører tilsyn med og kontrollerer skyldnerens anliggender i løbet af den økonomiske saneringsperiode. Den administrative forvalter gennemgår afdragsplanen og overvåger eventuelle økonomiske omstruktureringsplaner.

Mindst en måned før den økonomiske saneringsperiode udløber, skal skyldneren forelægge den administrative leder en rapport om resultaterne af den økonomiske sanering. Når rapporten er gennemgået, skal den administrative leder udarbejde en udtalelse om, i hvilket omfang gælden er blevet betalt, og den økonomiske omstruktureringsplan er blevet gennemført. Udtalelsen forelægges for retten, som gennemgår resultaterne og enten afslutter sagen, pålægger en ekstern kurator at administrere selskabet eller erklærer skyldneren konkurs.

EKSTERN ADMINISTRATION

Formålet er at genoprette skyldnerens solvens ved at iværksætte særlige foranstaltninger i henhold til en plan for ekstern administration samt at erstatte skyldnerens administrerende direktør (CEO) med en uafhængig ekstern administrator. Når proceduren indledes, udpeger retten en kurator, der benævnes den eksterne administrator, og som skal udarbejde en ekstern administrationsplan, der fastlægger de foranstaltninger, der er nødvendige for at genoprette skyldnerens solvens inden for den eksterne administrationsperiodes rammer. Ved periodens udløb udarbejder og forelægger administratoren en rapport for kreditorforsamlingen sammen med et forslag om en af følgende fire muligheder: at afslutte den retlige procedure, hvis alle kreditorer er blevet tilgodeset; at forlænge perioden; at afslutte den eksterne administration, da skyldneren nu er solvens; eller at indlede konkursbehandling og indgive konkursbegæring.

MINDELIG AFTALE

Gældere og kreditorer kan indgå en mindelig aftale om at justere gældernes forpligtelser på forhandlede vilkår under enhver redningsprocedure. Generelt ophæver en mindelig aftale de beføjelser, som de af retten udpegede kuratorer har. Hvis en gæld ikke overholder vilkårene i en mindelig aftale, har kreditorerne ret til at anmode en foged om at håndhæve aftalen.

INSOLVENS

Formålet med insolvens er at sælge skyldnerens ejendom og anvende provenuet til at betale kreditorernes krav i forholdsmæssige beløb. Retten kan indlede processen under tilsyn, økonomisk sanering eller ekstern administration. Den udpeger en kurator (insolvensforvalter), der træder i stedet for skyldnerens administrerende direktør. Retten og kreditorerne fører tilsyn med insolvensforvalterens arbejde, og denne skal aflægge statusrapporter. Ved afslutningen af sagen gennemgår retten listen over indfriede og uindfriede krav. Hvis de er fuldt indfriet, erklærer retten sagen for afsluttet, og skyldneren afvikles. Hvis de ikke er indfriet, afsluttes sagen, skyldnervirksomheden opløses, og de uindfriede kreditorers krav afskrives.

Senest opdateret: februar 2026