Mongoliet

I 2026 vil det økonomiske opsving blive drevet af kobbereksport og investeringer i diversificering af eksporten

Eksporten af højkvalitetskul – den historiske drivkraft bag den mongolske økonomi – mistede pusten i 2025. Hovedårsagerne var faldet i kulpriserne og det strukturelle fald i den kinesiske efterspørgsel. Denne afmatning blev delvist opvejet af en stigning i det private forbrug. Sidstnævnte blev understøttet af en moderat inflation (lidt over målet på 8 %) – hvilket forventes at fortsætte i 2026 – stigende indkomster, muliggjort af højere lønninger og pensioner til offentligt ansatte, landbrugssektorens opsving efter den særligt barske vinter i 2024 samt omfordelingen af velstanden fra kobberminerne (højere lønninger, udbetaling af udbytte) og udviklingen af kreditmarkedet.

I 2026 forventes væksten at stige en smule, understøttet af fortsat vækst i kobber- og guldeksporten, hvilket er muliggjort af udvidelsen af Orkhon-minen (kobber og molybdæn i den nordlige del af landet), som er selvfinansieret af det statslige selskab, der driver den, samt Oyu Tolgoi-minen (kobber og guld i den sydlige del af landet), der finansieres af multilaterale institutioner, canadiske og australske eksportkreditagenturer samt den anglo-australske koncern Rio Tinto. Investeringerne forventes også at tage til i nye minedriftsprojekter, der ofte er rettet mod udvinding af sjældne jordarter, såsom Zuuvch-Ovoo-uraniumminen i den sydøstlige del af landet, der drives af Orano, og i nærheden af hvilken der skal bygges et atomkraftværk. Hertil kommer investeringer i forarbejdningsindustrier såsom kobber- og kulforarbejdningsanlæg, stålproduktion og guldraffinering samt i energiproduktion, herunder to vandkraftværker finansieret af Kina og det store termiske kraftværk, der støttes af Talvantolgoi-kulminen. Endelig vil der blive investeret i grænseoverskridende jernbaneforbindelser til Kina.

Disse investeringer illustrerer regeringens ønske om at diversificere økonomien. På trods af den mulige åbning af det indiske marked kan indtægterne fra kuleksporten forblive lave i de kommende år. Derudover har visse projekter, herunder Altanshiree-raffinaderiet (i den sydøstlige del af landet), som muligvis endelig vil blive sat i drift i 2026, til formål at afhjælpe den energimangel, der hæmmer den økonomiske aktivitet og driver inflationen i vejret. Som forklaret ovenfor forventes inflationen fortsat at aftage i 2026, selv om den store afhængighed af import kombineret med risikoen for en devaluering af tugrik udgør en kilde til usikkerhed.

Finanspolitisk stramning på baggrund af faldende kulindtægter

I 2025 vendte de offentlige regnskaber tilbage til underskud efter flere års overskud som følge af det uventede fald i indtægterne fra kuleksport og en stigning i de offentlige udgifter. Tilbagevenden til underskud skyldtes investeringer i store minedrift-, energi- og infrastrukturprojekter samt en revaluering af tjenestemændenes lønninger og pensioner, der begyndte i 2024. For at rette op på budgetsituationen reviderede den nye regering budgettet i midten af 2025 og reducerede de offentlige udgifter med to procentpoint af BNP gennem en nedskæring på 9 % i antallet af tjenestemænd mellem 2025 og 2026, udsættelse eller nedskæring af investeringer samt nedskæringer i de løbende udgifter.

Underskuddet forventes at blive indsnævret i 2026. De løbende udgifter vil kun stige med 2 % trods inflationspres og stigende råvarepriser. Flere ministerier vil få deres budgetter fastfrosset på 2025-niveauet, nogle vil blive ramt af nedskæringer på mellem 6 % og 12,8 %, og udgifter, der anses for ikke-væsentlige, vil blive udskudt. Projekter, der skal være afsluttet i 2026, vil blive fuldt finansieret, mens projekter, der strækker sig ud over denne dato, og som ikke er i overensstemmelse med den nationale udviklingsplan, vil blive reduceret eller udsat. Lønninger til lærere, læger og forskere samt pensioner og sociale ydelser vil stige i takt med inflationen. Investeringerne i uddannelse og sundhed vil stige, delvis takket være finansiering fra multilaterale partnere (EU, Den Asiatiske Udviklingsbank, EBRD). Gældskvoten forventes at stige en smule i 2026: 94 % af gælden er denomineret i udenlandske valutaer, 56 % ejes af multilaterale eller bilaterale kreditorer, og 30 % er i form af eurobonds med en gennemsnitlig løbetid på fem år. Regeringen søger at øge andelen af indenlandsk gæld, samtidig med at den anvender de nye regler, der blev vedtaget i begyndelsen af 2025: et strukturelt underskud på højst 2 % af BNP, en offentlig gæld på 60 % og løbende udgifter på 30 %. Disse bestræbelser har sammen med faldet i gældskvoten i de seneste år medført, at S&P har opjusteret Mongoliets kreditvurdering (BB-).

Faldet i kuleksporten i 2025 vil fortsat lægge en dæmper på handelsbalancen; det vil kun delvist blive opvejet af væksten i eksporten af andre mineraler. Importen af varer og tjenesteydelser – hvoraf en tredjedel svarer til brugen af udenlandsk transport på grund af landets indlandsstatus – understøttet af stigende husholdningsindkomster og byggeprojekter, forventes at vokse i samme tempo som BNP. Dette underskud vil blive finansieret af overskud på kapitalkontoen (ADB-tilskud og konvertering af tysk gæld til investeringer) og den finansielle konto, drevet af direkte udenlandske investeringer fra Canada, Frankrig, Kina, Japan, Sydkorea og Nederlandene samt tilskud fra Den Asiatiske Udviklingsbank og Verdensbanken for at opretholde valutareserverne på et niveau svarende til mere end tre måneders import.

Risiko for politisk ustabilitet på baggrund af korruption og interne stridigheder

Siden det kommunistiske regimes fald og vedtagelsen af forfatningsreformerne i 1992 har Mongoliets politiske system været en semi-præsidentiel republik med et enkeltkammer, der generelt respekterer de demokratiske normer. Landet gennemgår en periode med stor politisk ustabilitet: to premierministre fra Det Mongolske Folkeparti (MPP), som har haft et snævert flertal siden parlamentsvalget i sommeren 2024, blev væltet ved mistillidsafstemninger inden for blot fire måneder. Den første i juni 2025 blev udløst af lederens faldende popularitet (især blandt unge) på grund af mistanke om korruption forårsaget af hans families prangende forbrug. Han blev tvunget til at træde tilbage, hvilket førte til, at Det Demokratiske Parti (42 mandater) forlod koalitionen og blev det største oppositionsparti. Den anden afstemning i oktober 2025 blev udløst af uenighed om beskatningen af mineraleksportører på baggrund af interne stridigheder mellem konservative og reformister. Da den sidstnævnte afstemning blev anset for at være forfatningsstridig, blev den i sidste ende annulleret, hvilket gjorde det muligt for Gombojav Zandanshatar at forblive ved magten. Parlamentsformanden trådte tilbage efter denne række af begivenheder, hvilket førte til en omlægning af alliancerne: Det Grønne Parti – Civil Will (4 mandater) sluttede sig til regeringskoalitionen, der allerede bestod af Det Nationale Arbejderparti (8 mandater) og PPM (68 mandater). Den offentlige utilfredshed vokser, ligesom forventningerne til en bedre omfordeling af indtægterne fra minedriften.

På internationalt plan søger Mongoliet, et landlocket land med verdens laveste befolkningstæthed og stor økonomisk afhængighed af Kina og Rusland, at frigøre sig fra sine to gigantiske naboer gennem sin »tredje nabo«-diplomatiske doktrin. Foreløbig er Kina, der er den vigtigste afsætningsmarked for mongolsk eksport, fortsat af afgørende betydning for landets økonomi, som også er afhængig af Rusland for sine olie- og gasimport. Ikke desto mindre gør Mongoliet modstand så godt, det kan, f.eks. ved at nægte at tilslutte sig Shanghai-samarbejdsorganisationen eller ved at erklære sin neutralitet med hensyn til forholdet mellem Kina og Taiwan samt mellem Rusland og Ukraine. Landets rigdom af strategiske mineraler (sjældne jordarter, kobber, uran) giver en enestående mulighed for at diversificere sine relationer ved at byde andre økonomiske magter velkommen på sit territorium – selv om denne åbenhed også afhænger af Kinas velvilje, da Kina er Mongoliets vigtigste port til resten af verden. I tråd med denne strategi har landet underskrevet hensigtserklæringer om samarbejde inden for minedrift med Frankrig, Tyskland, Storbritannien, Canada, Australien, USA, Sydkorea, Vietnam og Tyrkiet.

Dette forsøg på at frigøre sig afspejles også på regionalt plan gennem indgåelsen af omfattende partnerskabsaftaler med Usbekistan og Kirgisistan samt en handels- og rumfartssamarbejdsaftale med Kasakhstan. Mongoliet nyder også godt af fremragende forbindelser med Indien takket være deres religiøse nærhed og deres doktrin om ikke-allierethed. Disse gode forbindelser kommer til udtryk i en solid bilateral dialog og økonomisk samarbejde: Indien har f.eks. finansieret Altanshiree-olieraffinaderiet med 1,2 mia. USD, hvilket vil gøre det muligt for Mongoliet at mindske sin afhængighed af russiske kulbrinter. Indien kunne også udgøre et alternativt marked for mongolsk kul.

Senest opdateret: november 2025