Maldiverne

Afhængighed af turisme og inflationspres

Efter en afmatning i 2024 forventes væksten at stige en smule i 2025, drevet af en solid tilstrømning af turister fra Kina (15,7 % af turisterne i 2025) og Rusland (11,9 %), samt en markant genopretning i antallet af indiske besøgende efter et kraftigt fald i forbindelse med diplomatiske spændinger i 2024. Regeringen vil satse på, at den nye terminal i Velana International Airport tages fuldt i brug i oktober 2025 for at understøtte stigningen. Lufthavnens kapacitet vil stige fra 1,5 til 7,5 millioner passagerer om året, og regeringen vil tilbyde jordincitamenter for at stimulere udviklingen af nye turistkomplekser. På trods af stigningen i antallet af turister (+9,4 % år-til-år i de første otte måneder af 2025) faldt den gennemsnitlige opholdsvarighed imidlertid til 6,8 dage i første halvdel af 2025 fra 7,6 dage året før, hvilket bremsede væksten i overnatninger og indtægter. Denne tendens lægger en dæmper på beskæftigelsen på et tidspunkt, hvor maldivere allerede kun udgør 40 % af arbejdsstyrken i sektoren.

Væksten forventes at fortsætte i 2026. Økonomien vil drage fuld fordel af den øgede kapacitet i lufthavne og på hoteller samt af det fortsatte opsving i antallet af turister fra Indien. Opsvinget i turismen har en positiv indvirkning på transport og handel, hvilket kommer både turister og lokale forbrugere til gode. I modsætning til servicesektoren (¾ af BNP i 2024) er aktiviteten inden for byggeriet (4,3 %) ved at miste fart, da myndighederne dæmper infrastrukturudgifterne på grund af en farlig budgetsituation. På trods heraf fremskynder regeringen færdiggørelsen af projekter i Greater Malé, især Ras Malé Eco-City-initiativet, hvor der er planer om at opføre 65.000 boliger. Gennemførelsen af disse projekter medfører imidlertid udfordringer, navnlig omkostninger forbundet med miljøforanstaltninger, forstyrrelser i forsyningskæden og begrænsninger i det tekniske tilsyn. Derudover har miljøskader skadet det marine økosystem, hvilket har reduceret fiskebestandene og øget volatiliteten i fiskerisektoren, der tegner sig for 2,4 % af BNP. Fiskeriet faldt med 25,5 % i 2024. Situationen giver anledning til bekymringer om indkomstfordelingen, da befolkningerne på atollerne i vid udstrækning er afhængige af denne uformelle aktivitet for at skaffe sig en indkomst.

Inflationen er fortsat høj og drives af den gradvise lempelse af priskontrollen på elektricitet, vand og brændstof samt af stigende fødevarepriser (herunder priserne på lokal fisk) og tjenesteydelser. Inflationspresset forstærkes også af en stærk efterspørgsel efter basale forbrugsgoder (hovedsageligt importerede), som fortsat overstiger det tilgængelige udbud. Dette har en betydelig indvirkning på de fattigste husholdninger, der bruger mere end en tredjedel af deres budget på fødevarer, samt på befolkningerne på atollerne, hvor afhængigheden af eksterne forsyninger er større. Selvom inflationen muligvis vil aftage en smule i 2026 som følge af, at virkningerne af nedskæringerne i subsidierne aftager, og importomkostningerne falder, vil den stadig være høj. Indførelsen af politikken om lønharmonisering i den offentlige sektor kan udøve yderligere pres ved at stimulere forbruget, især i Malé. Pengepolitikken er begrænset af den faste paritet (+ eller -20 %) mellem rufiyaaen og den amerikanske dollar, hvilket garanterer en vis grad af stabilitet, men i høj grad hindrer Maldivernes Monetære Myndighed (MMA) i at føre en uafhængig politik. I denne sammenhæng bygger reguleringen af likviditeten og den indenlandske kreditgivning hovedsageligt på reservekrav og åbne markedsoperationer.

Store underskud og stor gæld

Budgetunderskuddet blev indsnævret i 2025, men er stadig meget stort. Infrastrukturudgifterne blev holdt i ave, og de løbende udgifter faldt en smule (-1,6 %). Frem for alt steg indtægterne takket være opsvinget i turismen og den revision af sektorspecifikke afgifter, der blev indført i 2024. Justeringerne omfattede afgiften på turistvarer og -tjenester (TGST), miljøafgiften på ophold i hotelkomplekser samt lufttransportafgifter (afrejseskat og lufthavnsudviklingsafgift). Dette forhindrede dog ikke, at betalingsforsinkelserne over for leverandører og offentlige virksomheder steg; for eksempel afventer det nationale elselskab stadig betaling på 661 mio. MVR (næsten 42,9 mio. USD), hvilket har ført til strømafbrydelser i Malé. Situationen svækker virksomhederne og lægger en dæmper på aktiviteten. I mangel af større finanspolitiske reformer, som var planlagt til at blive indført i 2024, kan underskuddet stige igen i 2026, især da der er flere infrastrukturudgifter i sigte. Rentebetalinger og lønninger bidrager sammen med infrastrukturudgifterne væsentligt til underskuddet. Desuden udgør store gældsafdrag en stor udfordring, især en sukuk-obligation på 500 millioner USD, der forfalder i april 2026. Gælden er hovedsageligt indenlandsk (57 % af det samlede beløb), hvilket udsætter lokale banker for statsgældsrisiko. Den eksterne gæld fordeler sig på bilaterale lån (hovedsageligt fra Indien, Kina og Saudi-Arabien i form af køberkreditter i forbindelse med infrastrukturprojekter), obligationsgæld – herunder sukuk-emissioner på de internationale markeder – og multilateral finansiering (ADB). Der eksisterer en risiko for misligholdelse, men kreditorernes engagement bør bidrage til at undgå dette.

Maldiverne har desuden et stort underskud på betalingsbalancens løbende poster, hvilket afspejler landets store afhængighed af import af essentielle varer og udstyr til forbrug og infrastrukturprojekter. Selvom handelsunderskuddet er den vigtigste faktor, der bidrager til ubalancen, blev det reduceret en smule i 2025 takket være vækst i fiskeeksporten og lavere importomkostninger. Samtidig understøtter indtægterne fra turismen fortsat servicesaldoen, selv om den belastes af betalinger i forbindelse med fragt og finansielle tjenesteydelser. Renter på den eksterne gæld holder primærindkomstbalancen i underskud, mens pengeoverførsler fra udenlandske arbejdstagere (9 % af BNP i 2024) skaber et underskud på sekundærindkomstbalancen. Samlet set forventes underskuddet på betalingsbalancens løbende poster at blive mindre i 2025 og 2026, men forblive højt. Det finansieres hovedsageligt gennem udenlandske direkte investeringer (11 % af BNP i 2025), der primært er rettet mod turisme og infrastruktur.

Betalingen af den eksterne gæld og, i mindre grad, finansieringen af underskuddet på betalingsbalancens løbende poster belaster valutareserverne. Efter at have nået et historisk lavpunkt i september 2024 (371,2 mio. USD, svarende til 0,8 måneders import) steg reserverne igen til 774,5 mio. USD i juli 2025 (1,8 måneders import). Forbedringen skyldes flere tiltag: en swap-aftale på 400 mio. USD med Reserve Bank of India (tilbagebetalt i oktober 2025), ikrafttrædelsen i januar 2025 af valutaloven, der pålægger virksomheder med indtægter i udenlandsk valuta – især inden for turistsektoren – til at veksle en del af deres indtægter til rufiyaa og indsætte dem i det lokale banksystem samt nedsættelsen af reservekravene for indskud i udenlandsk valuta fra 7,5 % til 5 % i juli 2025 for at understøtte dollarlikviditeten. Disse tilpasninger har stabiliseret det officielle valutamarked, men har øget spændingerne på det parallelle marked og udvidet kløften mellem de to markeder som følge af de indførte kontrolforanstaltninger. Trods genopretningen af de anvendelige reserver ligger disse – efter fradrag af nødvendige importvarer og omkostninger til gældsbetjening – stadig under en måned og opretholder dermed situationen med stor ekstern sårbarhed. Turismeboomet og den finansielle støtte fra bilaterale og multilaterale partnere bør dog gøre det muligt at betjene den eksterne gæld.

Kinas ambitioner og pragmatiske tilnærmelse til Indien

Mohamed Muizzu, der blev valgt til præsident i 2023, nyder en stærk politisk position takket være det store flertal, som koalitionen omkring People’s National Congress (PNC) opnåede ved parlamentsvalget i 2024 (75 af 93 mandater). Denne overvældende dominans giver ham det nødvendige råderum til at gennemføre sine infrastruktur- og udviklingsprojekter. Der er dog fortsat spændinger i koalitionen mellem PNC og Det Progressive Parti på Maldiverne (PPM) på grund af interne fraktionsstridigheder. Den politiske stabilitet forventes at fortsætte i 2026 trods økonomiske udfordringer og sociale spændinger i forbindelse med budgetreformer og mediebegrænsninger. Den maldiviske omfordelingsmodel, der er baseret på indtægter fra turismen og generøse offentlige udgifter, har ført til en betydelig nedgang i fattigdommen (8,7 % i 2024 sammenlignet med 11,2 % i 2019), men modellen er i stigende grad sårbar over for budgetnedskæringer. Oppositionen er svag og splittet: på trods af bestræbelser fra Mohamed Nasheed, en tidligere præsident og frontfigur for demokratiseringen, på at genvinde en central rolle, kæmper Det Maldiviske Demokratiske Parti (MDP) med at overvinde sine interne splittelser og genvinde vælgernes tillid.

Efter at have krævet tilbagetrækning af indiske tropper i maj 2024 styrkede Muizzu båndene til Kina og underskrev i januar 2024 20 strategiske aftaler inden for digital teknologi, turisme og projekter relateret til »Belt and Road-initiativet«. Den kinesisk-maldiviske frihandelsaftale, der trådte fuldt i kraft i januar 2025, fjernede tolden på de fleste industri- og fiskeriprodukter og fremmede dermed kinesisk handel og investeringer. Kina er den største bilaterale kreditor, hvilket øger Maldivernes økonomiske afhængighed. Stillet over for økonomiske og diplomatiske spændinger nærmede Muizzu sig Indien i midten af 2024 og gennemførte en række officielle besøg i juni og oktober 2025. Den diplomatiske optøning medførte budgetstøtte fra Indien. Samtidig diversificerer landet sine partnerskaber: handels- og digitale aftaler med Malaysia i 2025 samt øget samarbejde med Golfstaterne for at tiltrække finansiering og udvikle vedvarende energi. Endelig er klimadiplomati fortsat en prioritet, og i februar 2025 blev der indsendt et nyt nationalt bidrag til FN, hvor målet om CO₂-neutralitet inden 2030 blev bekræftet.

Senest opdateret: november 2025