Etiopien

Vækst drevet af reformer, der er aftalt med IMF

På trods af konsekvenserne af krigen i Mellemøsten – især højere importomkostninger (olie og gødning) og, i mindre grad, en afmatning i tilstrømningen af udenlandsk kapital og i den indenlandske efterspørgsel – forventes væksten at forblive stærk i regnskabsåret 2026-2027 (8. juli 2026 til 7. juli 2027), understøttet af de reformer i den private sektor, der blev aftalt med IMF i juli 2024 som led i det hjemmedrevne økonomiske reformprogram. Til gengæld for en finansiering på 3,4 mia. USD over fire år – hvoraf 2,6 mia. USD allerede var udbetalt i juli 2026 – ud over 5 mia. USD i gavebistand og lån på lempelige vilkår fra Verdensbanken i samme periode, har Etiopien forpligtet sig til et bredt program for økonomisk og finansiel liberalisering (gradvis liberalisering af valutamarkedet, en række privatiseringer åbne for udenlandske investorer, oprettelse af et aktiemarked og et finansmarked osv.) samt forhandlinger om omstrukturering af den offentlige gæld. Dette bør stimulere eksporten og øge investeringerne – både indenlandske og udenlandske – i de fleste sektorer, selv om der blandt andet er behov for fremskridt inden for områder som finansielt tilsyn og økonomiske statistikker.

Som den vigtigste søjle i den etiopiske økonomi – der tegner sig for 33 % af BNP og 60 % af beskæftigelsen – forventes landbruget fortsat at vinde i produktivitet takket være fremskridt inden for mekanisering og kunstvanding. Som følge heraf forventes kaffeproduktionen – landets største eksportvare – at stige med næsten 5 % i høståret 2026-2027. Sektoren vil dog fortsat være sårbar over for tørkerisici forårsaget af El Niño og mangel på gødning – forværret af blokaden af Hormuzstrædet – så længe opførelsen af Dangote-anlægget til 4 milliarder USD fortsætter; anlægget forventes at dække landets behov for kvælstofgødning inden 2029. Væksten i minesektoren styrkes af åbningen i 2026 af guldminerne Kurmuk og Tulu Kapi, hvilket vil medføre en stigning i den årlige produktionskapacitet på næsten 400.000 ounce. Addis Abeba har desuden netop genoptaget Danakil-projektet (2,3 mia. USD) med henblik på at udvinde kaliumchlorid fra Etiopiens undergrund. Indvielsen af Grand Ethiopian Renaissance Dam (GERD) i september 2025 – Afrikas største vandkraftværk (5.150 MW) – vil understøtte landets økonomiske udvikling. Dæmningen udgør desuden en betydelig indtægtskilde gennem eksport af overskydende strøm til Sudan, Kenya og Djibouti. Transportsektoren vil ligeledes fortsat være en central drivkraft for væksten, understøttet af det nationale flyselskab Ethiopian Airlines’ resultater. Sektoren vil fortsat tiltrække betydelige investeringer, især i forbindelse med opførelsen af den nye Bishoftu-lufthavn, et projekt til 12,5 mia. USD, der efter planen skal åbne i 2030.

Efter en genopblussen af inflationspresset i 2026 på baggrund af stigende oliepriser og birrens devaluering (efter liberaliseringen af valutamarkedet) forventes inflationen at vende tilbage til et niveau, der konsekvent ligger under 10 %, fra og med 2027. Dette fald skyldes den strammere pengepolitik, som Etiopiens Nationalbank (NBE) har ført, idet den siden juli 2024 har baseret sig på styring af en styringsrente – en rente, som centralbanken for første gang hævede med 100 basispoint i juli 2026, hvilket bragte den op på 16 %. Pengepolitikken har været endnu mere effektiv, siden NBE liberaliserede udlåns- og indlånsrenterne i januar 2026, hvilket har styrket transmissionen til realøkonomien – selv om den stadig er langt fra optimal.

Sidste etape i omstruktureringen af den offentlige udlandsgæld

I overensstemmelse med de forpligtelser, der er indgået under IMF-programmet, forventes budgetunderskuddet at falde i regnskabsåret 2026-2027. Denne konsolideringsindsats skyldes primært en stigning i skatteindtægterne (9,5 % af BNP i 2025-2026), som følge af en udvidelse af skattegrundlaget, stigninger i moms, indkomstskat og punktafgifter samt indførelsen af en ejendomsskat. Samtidig forventes udgiftsandelen (14 %) at falde, efterhånden som regeringen gradvist udfaser subsidierne til brændstof og til statsejede virksomheder og prioriterer fattigdomsbekæmpelse og infrastrukturinvesteringer. Samlet set udgør det godkendte budget for 2026-2027 i alt 2.300 milliarder birr (15 milliarder USD), hvilket svarer til en nominel stigning på 21 % i forhold til det foregående regnskabsår, primært drevet af birrens værdifald i perioden (ca. 15 % over for dollaren).

Nu hvor centralbanken ikke længere finansierer underskuddet gennem pengeudstedelse, forventes dette at blive finansieret gennem udstedelse af indenlandske obligationer og budgetstøtte fra IMF og Verdensbanken. Etiopien har faktisk været stort set udelukket fra de internationale kapitalmarkeder siden landets misligholdelse i december 2023, der blev udløst af manglende betaling af en kupon på 33 mio. USD på landets eneste eurobonds på 1 mia. USD. I juli 2025 gjorde en aftalememorandum indgået med bilaterale kreditorer det muligt at omstrukturere en gæld på 8,4 mia. USD, hvilket blev ledsaget af en gældslettelse på 2,5 mia. USD over hele IMF-programmets løbetid (frem til 2028). I juni 2026 indgik landet desuden en foreløbig aftale med et ad hoc-udvalg af private kreditorer, der repræsenterede 45 % af den udestående euroobligation. Obligationsindehaverne vil indvilge i at ombytte deres værdipapirer til en ny obligation på 880 mio. USD (svarende til en rabat på 12 %), der forfalder i 2029 og har en kuponrente på 6,15 %, ud over betaling af ca. 100 mio. USD i rentetilgodehavender. Aftalen forventes at være endeligt på plads inden udgangen af 2026, forudsat at de offentlige kreditorer godkender den. Bilaterale og kommercielle udenlandske gældsforpligtelser – den eneste gæld, der er berettiget til omstrukturering – udgør stadig næsten 30 % af den samlede udestående gæld.

Etiopiens eksterne position forventes at blive forbedret i 2026-2027 efter den forværring, der blev observeret i det foregående regnskabsår som følge af konflikten i Mellemøsten. Eksporten af varer forventes at drage fordel af birrens devaluering, de høje priser på guld og kaffe samt det øgede salg af elektricitet, mens eksporten af tjenesteydelser fortsat vil blive understøttet af Ethiopian Airlines' aktiviteter. Handelsunderskuddet (10 % af BNP i 2025) forventes ikke desto mindre at fortsætte, da importbehovet for gødning, brændstof og investeringsgoder til infrastrukturprojekter (lufthavne, vandkraft, osv.) fortsat vil være betydeligt og kun delvist vil blive opvejet af pengeoverførsler fra diasporaen (6 % af BNP i 2025–2026). Underskuddet på betalingsbalancens løbende poster vil derefter blive finansieret gennem udenlandske investeringer og multilateral finansiering på lempelige vilkår (IMF og Verdensbanken). Sammen med gældsomlægning bør alt dette gøre det muligt gradvist at genopbygge valutareserverne, som ved midten af 2026 vil udgøre lidt over to måneders import.

Magtkonsolidering, indenlandske sikkerhedsudfordringer og regionale ambitioner

Den afgående premierminister Abiy Ahmeds Velstandsparti gik klart sejrrigt ud af parlamentsvalget i juni 2026 og sikrede sig 438 af de 486 omstridte pladser (ud af i alt 547) i Folkerepræsentanternes Hus. Statschefen, der blev genvalgt til at lede landet i endnu en femårsperiode, har opnået en række betydelige resultater, der har sikret ham befolkningens støtte, såsom fortsat økonomisk liberalisering, infrastrukturudvikling og fremskridt inden for fødevaresikkerhed. Disse succeser kan dog ikke opveje den forværrede sikkerhedssituation, da flere regioner kun havde begrænset – eller slet ingen – adgang til valget. I Tigray, i den nordlige del af landet, underminerer interne rivaliseringer, den uløste konflikt om det vestlige Tigray (besat af Amhara-oprørsgruppen Fano) og det vedvarende problem med de fordrevnes hjemvenden den fredsproces, der blev indledt i 2022. En anden årsag til bekymring er, at Amhara- og Oromia-regionerne – de to vigtigste nuværende arnesteder for ustabilitet – er indblandet i en væbnet kamp mod den føderale regering, hvilket yderligere undergraver den nationale samhørighed.

Etiopien søger at markere sig som den førende magt på Afrikas Horn. Adgang til havet – som landet har været frataget siden Eritreas uafhængighed – er et centralt spørgsmål, der præger Etiopiens regionalpolitik. Selvom spændingerne med Somalia nu er aftaget, er de bilaterale forbindelser fortsat præget af Etiopiens tidligere forsøg på at anerkende den selvudnævnte Republik Somaliland i 2024 til gengæld for en del af Somalias kystlinje. Det samme spørgsmål er også en kilde til spændinger med nabolandet Eritrea, da Etiopien har sat sig for at få adgang til Eritreas havn i Assab ved Det Røde Hav. Forholdene er så meget desto mere anspændte, fordi Asmara betragter de tigrayanske myndigheder med mistro og opretholder en tvetydig militær tilstedeværelse langs grænsen til regionen, hvilket irriterer den føderale regering. Forholdet til Egypten er næppe bedre og er fortsat præget af striden om fordelingen af Nilenes vand – en strid, der også involverer Sudan – som følge af opførelsen af GERD.

Uden for regionen bliver forholdet til Vesten – som var blevet forværret under krigen i Tigray – fortsat bedre i kølvandet på den aftale, der blev indgået med IMF i juli 2024. Etiopien, der tiltrådte BRICS i januar 2024 og modtager finansiering fra Den Nye Udviklingsbank, styrker også sine bånd til Kina (landets førende handelspartner, investor og bilaterale donor) og De Forenede Arabiske Emirater, som spiller en stadig vigtigere rolle for sikkerheden i regionen og er i gang med at udbygge havnen i Berbera i Somaliland, som landet er afhængigt af. Landet har desuden til hensigt at tiltræde Verdenshandelsorganisationen inden udgangen af 2026.

Senest opdateret: august 2026