El Salvador

Væksten er igen moderat, drevet af investeringer og turisme

Efter et opsving i 2025 er den økonomiske vækst i El Salvador aftaget i 2026, drevet af en tilbagevenden til normale aktivitetsniveauer i byggesektoren og pengeoverførsler fra udlandsboende samt en genopblussen af inflationen i forbindelse med det olieschok, der blev forårsaget af konflikten i Mellemøsten.

I 2027 forventes den økonomiske aktivitet at aftage yderligere. Det private forbrug (80 % af BNP) vil fortsat være den vigtigste drivkraft. Inflationen, der holdes i skak af dollariseringen, forventes at aftage efter stigningen i 2026 i forbindelse med energikrisen. Omvendt vil pengeoverførslerne (25 % af BNP, hvoraf 92 % kommer fra USA), efter at have nået et rekordhøjt niveau i 2025 (10 mia. USD), falde som følge af en stramning af den amerikanske indvandringspolitik og udløbet af El Salvadors midlertidige beskyttelsesstatus. Væksten i pengeoverførslerne på årsbasis faldt til +2,7 % i maj 2026, mens den kumulerede vækst for januar–maj nåede op på 6,1 % sammenlignet med et gennemsnit på +17,8 % i 2025. Desuden understøttes turismen (14 % af BNP) af den forbedrede sikkerhedssituation med rekordhøje besøgstal (1,7 millioner ankomster i de første fire måneder af 2026), primært fra Guatemala og USA, som henholdsvis tegnede sig for 36 % og 32 % af det samlede antal i 2025. Desuden forventes de offentlige og private investeringer at forblive solide og vil fortsat blive understøttet af byggesektoren, som forventes at vokse med 9 % i 2026 efter en særlig høj baseeffekt i 2025 (26 % vækst). Sektoren drives af et omfattende offentligt infrastrukturprogram (Pacific Airport, Morazán-viadukten, Metrocable-transportnettet) og en privat investeringsportefølje på i alt mere end 9 mia. USD inden for boligbyggeri, logistik og turisme. Investorerne vil dog være splittede mellem den lave kriminalitetsrate og tendensen mod autoritære tendenser. Endelig vil de offentlige udgifter være afdæmpede på grund af forpligtelser til finanspolitisk konsolidering.

Hvad angår handel, er beklædning fortsat den førende eksportsektor (22 % af den samlede eksport i 2025, hvoraf halvdelen er bestemt til USA). Sektoren nyder godt af handelsaftaler med USA (det amerikanske marked er El Salvadors største aftager og tegnede sig for 33 % af den samlede eksport i 2025). Aftalen fra 2026 fritager visse beklædningsgenstande, der overholder CAFTA-DR-oprindelsesreglerne, fra den amerikanske tillægstold på 10 %, mens andre produkter forventes fortsat at være omfattet af en tillægstold på højst 10 %. Desuden vil kaffeeksporten blive påvirket af El Niño (produktionen forventes at falde med 7,5 % i 2026/27) og strukturelle begrænsninger, herunder aldrende plantager og mangel på arbejdskraft.

Den finanspolitiske konsolidering er skrøbelig i lyset af et pensionssystem, der trænger til reform

Efter et markant fald i 2025 stabiliserede budgetunderskuddet sig i 2026. Stærke skatteindtægter i første halvdel af året har opvejet de øgede offentlige udgifter — især til infrastruktur — i anden halvdel af året, i takt med at valget i februar 2027 nærmer sig. Som reaktion på energikrisen genindførte regeringen kontrol med referenceprisen på brændstof og udvidede de direkte tilskud. I 2026-budgettet er der afsat 170 mio. USD til LPG og offentlig transport (1,6 % af budgetudgifterne). I 2027 forventes underskuddet at forblive stabilt, understøttet af en rationalisering af udgifterne, en stigende formalisering af økonomien og en gradvis afskaffelse af visse skattefritagelser. Det finansierede program, der blev aftalt med IMF i februar 2025, vil fortsat udgøre ankeret i finanspolitikken. Det blev sikret efter fire års forhandlinger, efter at bitcoins status som lovligt betalingsmiddel (som havde været gældende siden 2021) blev ophævet, og brugen blev omlagt til frivillig anvendelse, især til skattebetalinger. Myndighederne har forpligtet sig til yderligere at reducere den offentlige sektors eksponering over for bitcoin og den digitale tegnebog »Chivo«. Indtil videre har IMF kun udbetalt 232 mio. USD ud af en samlet tildeling på 1,4 mia. USD, der er planlagt frem til midten af 2028. Den anden og tredje gennemgang af programmet fandt ikke sted, hovedsageligt på grund af manglen på et formelt forslag til en pensionsreform og den fortsatte uenighed om bitcoins rolle. De drøftelser, der indledtes i slutningen af juli 2026, bidrog imidlertid til at konsolidere programmet, og der forventes nu en ny gennemgangsmission.

Den offentlige gæld er stor og overvejende denomineret i amerikanske dollar. Den er ligeligt fordelt mellem udenlandsk og indenlandsk gæld. Hvad den indenlandske gæld angår, er forpligtelserne over for private pensionsfonde steget med 3,1 mia. USD siden begyndelsen af 2023 og nåede op på 11,6 mia. USD i maj 2026. Denne udvikling fik IMF til at anbefale reformer for at styrke pensionssystemets bæredygtighed. Siden systemets privatisering i 1998 har pensionskasserne investeret en betydelig del af husholdningernes opsparing i statsværdipapirer, hvilket har gjort dem til en vigtig kilde til statsfinansiering. Systemets aktuarmæssige underskud for perioden 2024-2070 anslås til næsten 60 % af BNP, mens solidaritetsgarantifonden, der bruges til at supplere pensionerne, kan være opbrugt allerede i 2027, medmindre bidragssatserne og/eller pensionsalderen hæves. Samtidig ejes 51 % af den eksterne gæld (44 % af BNP ved udgangen af 2025) af private kreditorer, primært obligationsindehavere, mens resten ejes af multilaterale organisationer. Gældsbetjeningen udgjorde 3,1 mia. USD i 2025, hvilket svarer til næsten en femtedel af det gennemførte budget. I denne sammenhæng gjorde en indledende omstrukturering af den indenlandske gæld, der blev gennemført i 2023 i samarbejde med pensionssystemet og lokale banker, det muligt at forlænge løbetiderne og mindske presset på kort sigt. Desuden gjorde landets tilbagevenden til det internationale marked i 2024 det muligt for regeringen at finansiere tilbagekøbet af tre eurobonds til en samlet værdi af ca. 1,8 mia. USD, der forfalder i 2025, 2027 og 2029, samt at indfri restancer.

Underskuddet på de løbende poster vil stige i år på baggrund af et større handelsunderskud, da El Salvador er nettoimportør af energi (6 % af BNP). Handelsunderskuddet er strukturelt højt og skyldes en stærk efterspørgsel efter importerede varer (byggematerialer, brændstoffer, udstyr og forbrugsgoder), drevet af byggeboomet og et robust forbrug. Underskuddet opvejes dog næsten af pengeoverførsler fra udlandsboende. I 2027 forventes underskuddet på betalingsbalancens løbende poster at blive mindre takket være et gradvist fald i energipriserne. Eksporten af beklædning vil fortsat drage fordel af præferenceadgang til det amerikanske marked, men kaffeeksporten vil fortsat være hæmmet af El Niño. Desuden vil pengeoverførslerne fortsat normalisere sig, da stramningen af den amerikanske indvandringspolitik har bragt den salvadoranske indvandring til standsning. Turismen vil udgøre en modvægt. Udenlandske direkte investeringer (mindre end 2 % af BNP) vil ikke være tilstrækkelige til at dække underskuddet, som fortsat vil blive finansieret via porteføljestrømme og multilaterale udbetalinger, forudsat at IMF-udbetalingerne genoptages. Endelig nåede Banco de El Salvadors (BCR) valutareserver et rekordhøjt niveau på 5,1 mia. USD i april 2026 (sammenlignet med et lavpunkt på 2,4 mia. USD ved udgangen af 2022), understøttet af stærke pengeoverførsler og den finansieringsaftale, der blev indgået med IMF. De dækker ca. tre måneders import. Den eksterne likviditet styrkes yderligere af de udenlandske aktiver, som forretningsbankerne besidder, og som i alt udgjorde 3 mia. USD i midten af 2026.

Præsident Bukele på vej mod en tredje embedsperiode i 2027

Præsident Nayib Bukele blev første gang valgt i februar 2019 til en femårig embedsperiode og blev genvalgt i februar 2024. I juli 2026 vandt han – uden modkandidater – primærvalget i sit højreorienterede parti, Nuevas Ideas, hvilket banede vejen for hans kandidatur til en tredje på hinanden følgende periode ved parlamentsvalget i februar 2027. Hans bestræbelser på at blive genvalgt er blevet lettet af en række forfatningsmæssige reformer, der er blevet vedtaget af »Nuevas Ideas«’ superflertal i Kongressen (54 ud af 60 pladser). I 2021 gjorde afskedigelsen og udskiftningen af dommerne ved forfatningsdomstolen og rigsadvokaten med regeringens allierede det muligt for ham at stille op til en anden embedsperiode. I juli 2025 blev begrænsningen på antallet af embedsperioder ophævet, og præsidentens embedsperiode blev forlænget fra fem til seks år, valgsystemet blev ændret til et system med én valgrunde, og valget i 2029 blev fremrykket til 2027. I april 2026 blev reglerne for udnævnelse af dommere til Den Øverste Valgdomstol ligeledes ændret, så Kongressen fik enekompetence over domstolen. Disse forskellige tiltag blev muliggjort af Bukeles enestående popularitet som præsident – han nød en tilslutning på op til 94 % i marts 2026 – som følge af landets sikkerhedsmæssige forvandling. Mordraten faldt til 1,3 personer pr. 100.000 indbyggere i 2025, hvilket er den laveste i hele Latinamerika. En undtagelsestilstand, der har været i kraft uafbrudt siden marts 2022, suspenderer visse proceduremæssige garantier og tillader anholdelser uden arrestordre. Lanceringen af en strategi for digitalisering og kunstig intelligens vil fuldende præsidentens valgkampfortælling og søge at fremhæve regeringens indsats, der rækker ud over selve sikkerheden. Ikke desto mindre skaber svækkelsen af magtens tredeling usikkerhed om de juridiske og lovgivningsmæssige rammer, hvilket tynger investorernes tillid.

Tætte bånd til Trump-administrationen vil fortsat være hjørnestenen i El Salvadors udenrigspolitik. Dette afspejles i samarbejdet om migration (modtagelse af udviste) og sikkerhed, en gensidig handelsaftale, der blev undertegnet i januar 2026, samt et besøg i maj 2026 af en delegation fra det amerikanske udenrigsministerium ledsaget af investorer. Samtidig vil El Salvador opretholde sine økonomiske forbindelser med Kina, især hvad angår infrastrukturfinansiering, uden at det går ud over den prioritet, der gives til Washington. Endelig vil den regionale integration med Guatemala og Honduras fortsætte.

Senest opdateret: august 2026