25 dage efter starten på den israelske-amerikanske offensiv mod Iran fortsætter forstyrrelserne i råvareforsyningen via Hormuzstrædet med at drive prisvolatiliteten op. Indtil videre er det især olie og gas, gødning, petrokemiske derivater og aluminium, der rammes.
Den igangværende eskalering i Mellemøsten rammer råvaremarkederne hårdt.
Om konflikten ender i en fastlåst situation, vil afgøre omfanget af, hvor kraftigt chokket bliver længere nede i værdikæden.
Simon Lacoume, sektorøkonom hos Coface
Oliepriser: et langvarigt chok?
De seneste angreb på gasanlægget Ras Laffan i Qatar har udløst en ny prisstigning på energimarkederne. Brent-olie, der nåede et højdepunkt på 119 dollar i sidste uge, er steget med 50 % på en måned.
Prisstigningen er dog langt fra jævnt fordelt. Oman DME-råolie har passeret 160 dollar pr. tønde, mens amerikansk WTI ligger omkring 100 dollar pr. tønde. Dette illustrerer, hvor forskellig prisudviklingen er, afhængigt af region og produkt.
Efterhånden som konflikten trækker ud i tiden, spreder prisstigningen sig nu nedad i værdikæden. I USA har benzinpriserne i detailhandelen nået et historisk højt niveau (3,96 dollar pr. gallon, en stigning på 35 % fra sidste måned). I Asien er dieselpriserne (Singapore) næsten tredoblet siden konfliktens start til 256 dollar pr. tønde, mens de globale priser på flybrændstof er fordoblet, ifølge International Air Transport Association (IATA).
Data til grafen i .xlsx format
Naturgas i centrum for forsyningsforstyrrelserne
Også naturgaspriserne er steget kraftigt. I Europa er gasfutures (det hollandske TTF-indeks) steget med 85 % på en måned til 55 euro/MWh. Samtidig er den asiatiske referencepris (LNG Japan/Korea Marker) fordoblet i samme periode, hvilket understreger den vedvarende sårbarhed i importafhængige markeder.
Til sammenligning fremstår det amerikanske marked som mindre udsat for direkte forsyningsafbrydelser. Alligevel er Henry Hub-prisen i USA under betydeligt opadgående pres (+36 % fra sidste måned), et tydeligt tegn på, at energispændingerne allerede har fået globale ringvirkninger.
Kraftig prisstigning på petrokemiske produkter
Golfstaterne er Asiens vigtigste leverandører af petrokemiske produkter¹, som er afgørende for hele plastindustrien.
Prisen på naphtha har nået 1.000 dollar pr. ton i Singapore – en stigning på over 60 % siden konfliktens start. Kombinationen af spændinger i Hormuzstrædet og historisk lave lagerniveauer i Asien (2–3 uger) har allerede presset priserne på polymerer som polypropylen, polyethylen, polystyren og PVC kraftigt op. Dette øger risikoen for, at prispresset spreder sig gennem hele værdikæden.
Udviklingen påvirker også svovl, en vigtig råvare i udvaskningen² af kobber- og nikkelmalm. En prisstigning på 25 % på blot en måned sætter store, stærkt afhængige mineproducenter som Chile, Den Demokratiske Republik Congo og Indonesien under pres.
Gødningspriserne stiger – trods et »gunstigt« landbrugsår
Takket være en rimelig indenlandsk energiforsyning spiller Golfstaterne³ en central rolle på disse markeder. De tegner sig for næsten 19 % af verdens eksport af kvælstofbaseret gødning og 36 % af det globale volumen af urea, mens Saudi-Arabien er verdens fjerdestørste eksportør af fosfater.
Samtidig udgør naturgas op til 80 % af produktionsomkostningerne for kvælstofbaseret gødning. Stigningen i gaspriserne fører derfor automatisk til højere gødningspriser. Prisen på granuleret urea (FOB Mellemøsten) er steget med 37 % siden konfliktens start, til 665 dollar pr. ton.
Effekten er foreløbig begrænset, blandt andet på grund af tidspunktet. Indtil videre er det hovedsageligt amerikanske kornproducenter, der påvirkes. Hvis forstyrrelserne fortsætter, vil lande som Brasilien, Indien og også Europa dog blive mere udsat.
Data til grafen i .xlsx format
De negative konsekvenser kan også strække sig ud over direkte gødningsforsyninger – til Indien, Brasilien og USA, hvor Golfstaterne tegner sig for henholdsvis 63 %, 24 % og 21 % af nitrogenimporten – ved at ramme tredjelande som Marokko, verdens største producent af fosfatsten, som er stærkt afhængig af svovl eksporteret fra Golfstaterne.
Aluminium: det mest udsatte metal
Når Hormuzstrædet er blokeret, mister Golfstaterne – som står for 8 % af verdens aluminiumproduktion – både muligheden for at eksportere egen produktion og for at importere råvarer (bauxit og aluminiumoxid) til deres smelteværker.
Mandag den 16. marts meddelte Aluminum Bahrain (Alba), der producerer 25 % af regionens aluminium, at selskabet indstiller 19 % af produktionen. Dette svarer til 5 % af regionens samlede aluminiumproduktion.
Samtidig, langt væk fra uroen i Mellemøsten, har Mosal varslet en nedlukning af aktiviteterne i Mozambique⁴ med henvisning til uacceptabelt høje energiomkostninger. I dette krævende marked fortsætter aluminiumspriserne med at stige (+11,5 % fra sidste måned) med et højdepunkt på 3.500 dollar pr. ton (12. marts) efter en stigning på næsten 25 % det seneste år.
Data til grafen i .xlsx format
> Hold dig på forkant med markedsvolatiliteten: Kontakt vores eksperter for at vurdere, hvordan disse forstyrrelser kan påvirke din portefølje eller forsyningskæde.
¹ NAFTA, LPG, metanol, ethylen og propylen
² En «vaskeproces», hvor målmineraler udvindes fra malmmassen
³ Saudi-Arabien, De Forenede Arabiske Emirater, Oman og Qatar
⁴ 1 % af den globale aluminiumproduktion
Denne tekst er oversat ved hjælp af AI.
