Den militære eskalering mellem USA, Israel og Iran lægger betydeligt pres på energimarkederne. Selvom der indtil videre ikke er rapporteret om større forstyrrelser i forsyningerne, udgør risikoen i forbindelse med Hormuzstrædet en alvorlig trussel mod den globale økonomi, hvis konflikten fortsætter.
Nøgletal
- 20 % af verdens olieforbrug passerer gennem Hormuzstrædet
- Op til 147 USD pr. tønde: et historisk niveau, som Brent-råolie kan overskride i tilfælde af langvarige forstyrrelser
En konflikt, der er begrænset til nogle få dage eller uger – hvilket i øjeblikket synes at være det mest sandsynlige scenario – vil sandsynligvis have begrænsede konsekvenser.
Men hvis konflikten trækker ud, kan de makroøkonomiske virkninger blive betydelige og række langt ud over spørgsmålet om energipriser.
Ruben Nizard, Head of Sector Research, Coface.
Umiddelbar kortvarig indvirkning på energimarkederne
De amerikanske og israelske angreb i Iran markerer et klart vendepunkt for energimarkederne. Da aktiemarkedet åbnede mandag morgen, steg prisen på Brent-råolie med over 10 %, hovedsageligt som følge af øget geopolitisk risikopræmie – ikke som følge af specifikke og umiddelbare forstyrrelser i forsyningen.
Før denne eskalering var oliemarkederne præget af overskud. God adgang til olie, drevet af producenter uden for OPEC+, og hurtig genopbygning af lagrene holdt priserne nede (i gennemsnit omkring 68 £ pr. tønde i 2025). Konflikten ændrer dette billede og genindfører betydelig usikkerhed om forsyningssikkerheden.
Hormuzstrædet – et strategisk energiknudepunkt
Den største risiko er forbundet med Hormuz-strædet, hvorigennem ca. 20 % af verdens olieforbrug og næsten 30 % af al råolie, der transporteres ad søvejen, passerer. De igangværende forstyrrelser bidrager allerede til højere priser.
Der er få reelle alternativer til at omgå strædet, og disse er utilstrækkelige i tilfælde af større forstyrrelser. Langvarige eller gentagne forstyrrelser kan realistisk set sende prisen på Brent langt over 100 USD pr. tønde, med potentiale til at overstige både toppen i februar 2022 (122 USD pr. tønde) og rekordniveauet fra 2008 (147 USD pr. tønde).
Data for graph in .xlsx format
Olie: Risiko for ødelæggelse af infrastruktur
Selvom Iran ikke er regionens største producent, vil et tab af iransk olie hurtigt få konsekvenser på et allerede sårbart marked. Med en produktion på over 3 millioner tønder om dagen og en eksport på omkring 1,5 millioner tønder – hovedsageligt til Kina – vil en nedlukning tvinge købere, især i Asien, til at finde dyrere alternativer. Dette ville lægge yderligere pres på priserne.
Ud over den iranske produktion eller en mulig lukning af Hormuz-strædet kunne Iran også iværksætte angreb på olieinfrastrukturen i andre lande i Den Persiske Golf. Virkningen vil afhænge af omfanget af skaderne og hvor længe forstyrrelserne varer, i en situation hvor OPEC+'s reservekapacitet – anslået til 4-5 millioner tønder om dagen – er begrænset og koncentreret, især i Saudi-Arabien og De Forenede Arabiske Emirater. Logistik og handelsstrømme kan også blive forstyrret.
Ringvirkninger langt ud over oliemarkedet
Konsekvenserne rækker langt ud over selve oliemarkedet. Hormuzstrædet er også afgørende for transporten af flydende naturgas (LNG), kunstgødning, industrimetaller (f.eks. aluminium) og petrokemiske produkter. Derudover kan andre strategiske flaskehalse, såsom Bab el-Mandeb¹ eller Suezkanalen, blive påvirket af en regional eskalering. Dette kan føre til højere fragtomkostninger og øgede forsikringspræmier for skibsfart.
En gradvis svækkelse af de globale forsyningskæder øger risikoen for mangel og inflationspres, især i økonomier, der er stærkt afhængige af importeret energi.
Den langsigtede risiko: et globalt makroøkonomisk chok
Et ekstremt scenario, hvor oliepriserne forbliver over 100 USD pr. tønde over tid, kan udløse en ny stigning i den globale inflation og sandsynligvis tvinge centralbankerne til at vende kursen – fra pengepolitisk lempelse til bred stramning.
En vedvarende stigning på 15 USD i prisen på Brent-råolie kunne reducere den globale økonomiske vækst med omkring 0,2 procentpoint og samtidig øge inflationen med tæt på 0,5 procentpoint. I et sådant scenario bliver risikoen for stagflation – en kombination af lav vækst og høj inflation – igen en reel trussel mod den globale økonomi med alvorlige konsekvenser for erhvervslivet og den internationale handel.
1Strædet, der forbinder Det Røde Hav med Adenbugten
Denne tekst er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens.
